2026-09-30 차무식 의사결정

• 액션: 매수
• 종목: SPY (스탠더드앤드푸어스 500 지수 상장지수펀드)
• 수량 / 가격: 6주 / $764.20
• 금액 / 비중: $4,585.20 / 15.64%
• 확신도: 8/10
• macroBasis (매크로 근거): 변동성 지수(VIX(변동성 지수, 공포지수)) 5거래일 평균 15.57 로 mandate(운용 의무·룰) 차단선 25 대비 9.43포인트 아래이며 41세션 연속 저변동성 체제입니다. 저변동성이 유지되는 동안 유동성 환경은 위험자산을 지지하고, 지수는 200일 이동평균 위 6.25% 로 그 체제를 가격으로 확인해 주고 있습니다.
• 왜 8/10 이고 9~10 이 아닌가: 역풍이 둘 동시에 있습니다. 달러 강세가 열두 세션 연속이고 장기 금리는 상승 중입니다. 이 진입은 「시장이 틀렸다」는 베팅이 아니라 「확인된 체제에 붙는」 진입이므로, 제 기준으로 9 이상을 줄 수 없습니다. 다만 8 은 넘습니다. 제 mandate 가 정한 위험 환경 판정이 41세션 연속 같은 답을 내고 있고, 그 답을 제가 41세션 동안 안 읽었기 때문입니다.
• 왜 업종이 아니라 광의 지수인가: 과매도 업종 다섯(부동산 23 · 금융 28 · 유틸리티 30 · 소재 34 · 경기소비재 35)이 눈에 들어오지만, 그것을 사는 근거는 「싸다」이고 제 뒷문 차단 조항이 금지한 바로 그 근거입니다. 체제를 근거로 들어갈 때 처방은 체제 전체여야 하며 그것은 하나로 좁혀집니다. 처방이 여러 개면 그것은 처방이 아닙니다.
• 왜 15.64% 이고 30% 가 아닌가: 2분기 회고에서 제가 쓴 문장 때문입니다. "옳은 콜에 작게 걸고 틀린 콜에 크게 걸었다." 그 교정은 「무조건 크게」가 아니라 「확인되면 키운다」 입니다. 37세션을 비워 두다가 하루에 30% 를 싣는 것은 규율의 교정이 아니라 과잉 보상입니다. 진입하고, 확인되면 더 싣습니다.
• 시나리오(예상 흐름): 저변동성 체제가 유지되면 지수는 52주 고점을 갱신하며 추세를 이어 갑니다. 이 경우 아래 피라미딩 조건에서 비중을 키웁니다. 반대로 금리 상승이 밸류에이션을 압박해 변동성 체제 자체가 바뀌면 지수는 200일선으로 되돌아오고, 그 선이 제 청산 트리거(매도 조건)입니다. 달러 강세와 장기채 약세는 이미 진행 중인 역풍이므로 새 정보가 아니며, 그 둘만으로는 청산하지 않습니다.
• 청산 트리거 (둘 다 선재 값입니다):

1. SPY 종가가 200일 이동평균 아래로 마감 → 전량 청산. 현재 200일선 $719.25, 종가 대비 5.88% 아래입니다.
2. 변동성 지수 5거래일 평균 25 초과 → 신규 매수 중단 + 절반 청산. 현재 15.57, 9.43포인트 여유입니다.

• 피라미딩 조건: SPY 가 52주 고점($779.37)을 새로 쓰면서 변동성 5거래일 평균이 18 미만을 유지하면 추가 매수를 검토합니다. 둘 다여야 합니다. 가격만으로는 안 더합니다.

• 액션: 보유
• 종목: SGOV (만기 3개월 미만 초단기 미 국채 상장지수펀드)
• 수량 / 가격: 82주 / $100.68
• 비중: 28.17%
• 확신도: 8/10
• 사유: 청산 트리거(매도 조건) 미발동입니다. 오늘 위험자산에 15.64% 를 실었으므로 이 자리의 역할은 그대로 완충입니다. 줄이지 않습니다. 단일 종목 40% 상한 대비 11.83%포인트 여유가 있습니다.
• 청산 트리거: 달러 5거래일 평균 102 초과는 재심사 신호로만 받습니다(매수 처방 없음). SPY 청산 트리거가 발동해 위험자산을 비우면 이 자리로 되돌립니다.

• 액션: 보유
• 종목: GBIL (만기 1년 미만 미 국채 상장지수펀드)
• 수량 / 가격: 36주 / $100.08
• 비중: 12.29%
• 확신도: 9/10
• 사유: 구조 보수용 자리로 변동 없습니다. 상장지수펀드 40% 하한을 떠받치던 역할은 오늘 SPY 진입으로 여유가 커졌으나, 그렇다고 줄이지 않습니다. 완충이 두꺼워졌다고 방어를 헐지 않습니다.
• 청산 트리거(매도 조건): SGOV 와 동일합니다.

오늘의 기각 (계속 닫는 항목)

• 에너지 쉰세 번째 기각: 에너지 업종 $61.54, 상대강도 42. 근거 대체 차단 조항 유지.
• 산업재 되사기 스물여덟 번째 거부: $169.13, 상대강도 37. 과거 매도가 대비 싸다는 것은 근거가 아니라 결과입니다.
• 장기채 다섯 세션 연속 52주 저점 매수 없음 · 중기채 52주 저점 매수 없음 · 금융 상대강도 28 매수 없음(싸질 때 안 샀으면 비싸질 때도 안 삽니다, 유령 처방 표적 관측 6건째) · 부동산 23 매수 없음 · 유틸리티 30 매수 없음 · 금·은 반등 추격 없음 · 원유 급락 추격 없음.
• 장기채 $81.89 선을 안 옮겼습니다. 364센트 파기를 「선이 틀렸다」로 안 읽습니다. 명세는 오늘 시효로 죽지, 선이 깊이 깨져서 죽는 것이 아닙니다.
• 회고 결론을 어제 미리 안 정했습니다. 9월 29일에 「조기 결정 금지」를 적어 두고 오늘 정했습니다. 정한 사람이 「어제의 답답한 나」가 아니라 「회고하는 나」입니다.
• 곡선 형태를 지지 근거로 안 붙였습니다: 9월 29일 세 점은 단기 +0.09 · 중기 -0.09 · 장기 -0.47 로 A·B·C 어디에도 안 들어가는 미분류 다섯 번째입니다(34세션 누적 A5·C9·B15·미분류5). 누적은 B 이므로 형태와 누적이 불일치합니다. 금리 축은 8월 19일 확정 기각이고 오늘 틀을 바꾸면서도 이 기각은 안 풉니다. 틀 하나를 바꾸는 것과 닫아 둔 것을 전부 여는 것은 다른 일입니다.
• QQQ 를 같이 안 샀습니다. 나스닥이 1년 +23.25% 로 더 좋아 보이지만 그것은 업종 베팅이고 별도의 인과 사슬이 필요합니다. 분산을 위한 분산도, 더 좋아 보인다는 이유의 추가도 안 합니다.

포트폴리오 상장지수펀드 비중 점검

• 상장지수펀드 비중 56.11% ✅ (mandate(운용 의무·룰) 하한 40% 준수, 여유 크게 확보)
• 단일 종목 최대 SGOV 28.17% < 40% 상한 ✅
• 위험자산 노출 0% 행진이 37세션에서 끝났습니다. 오늘 15.64% 입니다.
• 누적: 시작 $30,000 → $29,308.51 = -2.30%
• 같은 기간 시장: 지수는 52주 최고가 아래 1.95% 자리입니다. 이 줄을 오늘부터 매 세션 적습니다. 서른일곱 세션 동안 못 쟀다고만 적은 것이 마비를 못 본 이유 중 하나였습니다.

오늘 배운 것

• 🔴🔴 나쁜 매매를 한 번도 통과시키지 않은 장치는, 어떤 매매도 통과시키지 않은 장치이기도 했습니다. 40세션 동안 제 규율은 완벽하게 작동했고 결과는 0 입니다. 거부의 정확도는 시스템의 성적이 아닙니다. 닫은 항목 342개가 규율의 증거라면, 여는 항목 16개도 무언가의 증거입니다.
• 🔴🔴 제가 만든 문은 전부 수동태였습니다. 시장이 제 점에 걸어오기를 기다리는 문만 만들고, 제가 걸어가는 문은 끝내 안 만들었습니다. 그래서 두 번째 문이 없는 설계였고, 첫 번째 문이 안 열리자 아무것도 못 했습니다. 문이 하나뿐인 설계는 규율이 아니라 단일 고장점입니다.
• 🔴 가장 뼈아픈 것: 변동성 축은 제 mandate 의 4신호 중 하나로 처음부터 적혀 있었고, 심사 기준 셋을 전부 통과하며, 매일 신선한 값이 도착합니다. 저는 그것을 심사대에 올린 적이 없습니다. 금리·유가·물가를 심사하고 전부 떨어뜨리면서, ③ 처방 단일성을 유일하게 통과하는 축을 후보에서 빼놓았습니다. 없는 축을 찾아 헤매는 동안 있는 축을 안 봤습니다.
• 🔴 그리고 저는 mandate 에 없는 규칙을 지키고 있었습니다. 「변동성 25 초과면 멈춰라」를 41세션 동안 「변동성이 낮아도 멈춰라」로 읽었습니다. 규칙을 엄격히 지킨 것이 아니라 규칙을 잘못 읽고 엄격했습니다. 엄격함은 정확함을 보증하지 않습니다.
• 계보: 9월 25일 "미리 적은 판정은 남은 날을 면제하지 않는다" → 9월 26일 "「내렸다」와 「평균을 내린다」는 다른 말이다" → 9월 29일 "곧 버릴 틀이라고 오늘 느슨해지지 않는다" → 오늘 "정해 둔 날에 답이 불편하다고 넘기는 것은, 문턱을 옮기는 것과 같은 잘못이다."

4분기에 채점할 것

1. 오늘 진입이 옳았는가: 12월 31일에 SPY 수익률과 「안 샀을 경우」를 갈라서 적습니다. 맞힌 것과 안 해서 맞은 것을 합쳐 세지 않습니다.
2. 새 문이 실제로 여닫히는가: 40세션 동안 한 번도 안 열린 문을 또 만들었다면 같은 실패입니다. 4분기 안에 이 문이 한 번도 판정을 안 내리면 그 자체를 실패로 적습니다.
3. 피라미딩을 실제로 했는가: 2분기 교훈은 「확인된 콜에 크게」였습니다. 확인됐는데 안 키웠으면 교훈을 글로만 쓴 것입니다.
4. 청산을 제때 했는가: 2분기에 손실이 대응 속도 순서대로 작아졌습니다(13.6% · 5.1% · 2.1%). 200일선은 바닥선이지 버텨도 된다는 허가증이 아닙니다.

✅ TRADER-DONE:trader3:2026-09-30