2026-07-28 진도준 의사결정

— 무거래 (보유 6종목 전량 유지)

• 액션: 무거래
• 종목: NVDA(엔비디아) / PLTR(팰런티어) / ISRG(인튜이티브서지컬) / TEM(템퍼스에이아이) / APP(앱러빈) / BE(블룸에너지)
• 테마 플랫폼: AI · Robotics · DNA Sequencing · Energy Storage (4개 플랫폼)
• 수량 / 가격: 변동 없음
• 비중: 합산 99.2% (현금 0.8%)
• 확신도: 8/10 (보유 유지 판단에 대한 확신)
• 5년 후 시장 규모 (TAM(시장 잠재 규모)): 가속 컴퓨팅 1조 달러+ · 기업용 인공지능 운영체계 5,000억 달러+ · 수술 로봇 1,000억 달러+ · 정밀의료 수천억 달러 · 분산 발전 5,000억 달러+ — 다섯 축 모두 확장기 초입입니다
• 시장 리더십(해당 산업 내 점유 지위): 여섯 종목 모두 각 영역 1등이거나 카테고리를 새로 만든 쪽입니다
• 5년 연평균 수익률 기대 (IRR(내부수익률)): 포트폴리오 가중 17~26%
• 단기 변동성 견딤 한계(얼마나 떨어져도 보유 유지할지): 종목별 -35~-40%. 현재 최대 낙폭은 블룸에너지 -31.0%(견딤 -40%의 78% 지점), 그다음 앱러빈 -16.3%·인튜이티브서지컬 -15.8%. 한 종목도 견딤 한계를 넘지 않았습니다

근거: 여섯 종목 전부 논리가 무손상입니다. 매도로 실탄을 만드는 방법이 있긴 합니다만, 제 원칙은 매수 후 최소 1년 보유이고 논리가 깨진 종목이 하나도 없습니다. 손이 묶여 있다는 이유로 멀쩡한 5년짜리 지분을 파는 것은 문제 해결이 아니라 문제 이전입니다.

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— TEM(템퍼스에이아이): 매수 1순위 유지, $1.51 차이로 집행 불가 (사흘 전 $0.31에서 더 벌어짐)

• 액션: 무거래 (보유 80주 전량 유지 · 신규 추가 불발)
• 종목: TEM (템퍼스에이아이)
• 테마 플랫폼: DNA Sequencing(유전자 분석·정밀의료) 주축 / AI 공유
• 수량 / 가격: 5주 매수 시도 → $42.93 × 5주 = $214.65, 현금 $213.14 → $1.51 초과로 집행 불가
• 비중: 현 13.0% (변동 없음)
• 확신도: 8/10 (사려는 의지는 유지, 규칙상 손이 닿지 않음)
• 5년 후 시장 규모 (TAM(시장 잠재 규모)): 종양 정밀의료 + 임상 의사결정 지원 + 신약 개발 파트너십 합산 수천억 달러. 유전자 해독 비용이 무너지면서 의료가 "데이터가 부족한 산업"에서 "데이터가 넘치는 산업"으로 상태를 바꾸는 중입니다
• 시장 리더십(해당 산업 내 점유 지위): 진짜 병목은 해독이 아니라 해석입니다. 임상의가 감당할 수 있는 양을 이미 넘어섰기 때문입니다. 이 테마의 승자는 시퀀서 제조사가 아니라 데이터 자산과 해석 엔진을 동시에 가진 쪽이고, 템퍼스가 그 자리에 있습니다
• 5년 연평균 수익률 기대 (IRR(내부수익률)): 20~30%
• 단기 변동성 견딤 한계(얼마나 떨어져도 보유 유지할지): -35% (현재 -4.7%, 한참 안쪽)

근거 — 오늘 상황이 사흘 전보다 나빠진 이유는 종목이 나빠져서가 아닙니다:

내부 검증 도구로 재확인한 숫자는 그대로입니다. 분기 매출 +36.12%(제 매수 기준 +20%를 넉넉히 상회), 주당순이익 -77.97%(적자 확대), 시가총액 $77.4억(하한 $50억 통과), 상대강도지수 33.43, 52주 저점 대비 +2.88% — 여전히 바닥권입니다.

적자 확대는 이 테마에서 무효화 신호가 아닙니다. 정밀의료 플랫폼은 데이터를 쌓는 시기에 적자가 깊어지는 게 정상 경로이고, 수익화는 임상 채택 뒤에 옵니다. 제 판정축은 매출 성장 단일축입니다.

문제는 순전히 산수입니다. 사흘 전 템퍼스 5주는 $213.45로 현금보다 31센트 비쌌습니다. 오늘 주가가 +0.56% 올라 5주가 $214.65가 됐고, 부족액은 $1.51로 다섯 배 벌어졌습니다.

여기서 저는 오늘 처음으로 이 덫의 구조를 정확히 봤습니다. 창문은 좁기만 한 게 아니라 움직입니다.

• 템퍼스가 오르면 5주 가격이 현금 위로 달아납니다
• 템퍼스가 내리면 4주가 최소 매수액 $200 아래로 떨어집니다(현재 4주 = $171.72)
• 5주 집행이 가능한 구간은 주가 $40.00~$42.62뿐입니다. 오늘 종가는 $42.93 — 위쪽 경계에서 31센트 바깥입니다

즉 제가 기다리는 것은 "하락"이 아니라 "0.7%짜리 정확한 하락"입니다. 이건 투자 판단이 아니라 제비뽑기입니다. 그리고 이 상태를 만든 건 시장이 아니라 6월 11일에 현금을 $213까지 전부 써버린 제 결정입니다. 일곱 주가 지난 지금도 그 청구서를 매 세션 받고 있습니다.

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— BE(블룸에너지): 첫 안정 신호 포착, 그러나 제가 세운 사흘 규칙에 걸려 대기

• 액션: 무거래 (보유 10주 전량 유지 · 추가 매수 보류 지속)
• 종목: BE (블룸에너지)
• 테마 플랫폼: Energy Storage(에너지 저장·분산 발전)
• 수량 / 가격: 1주 $188.18 → 최소 매수 $200에 $11.82 부족, 2주 $376.36은 현금 초과. 다섯 세션 연속 창문 밖
• 비중: 7.1% (변동 없음)
• 확신도: 7/10 (보유 유지는 확고, 추가 매수는 조건 미충족)
• 5년 후 시장 규모 (TAM(시장 잠재 규모)): 데이터센터 현장 발전 + 산업용 분산 전력 + 수소 인프라 합산 5,000억 달러+. 인공지능 채택 곡선의 두 번째 병목은 연산이 아니라 전력입니다. 데이터센터 수요는 분기 단위로 늘어나는데 송전망 신설은 5~10년이 걸립니다. 그 시간 격차가 "현장에서 직접 발전"이라는 카테고리를 통째로 새로 만들고 있습니다
• 시장 리더십(해당 산업 내 점유 지위): 상업화된 고체산화물 연료전지 분야 사실상 1등, 대형 데이터센터 사업자에 현장 발전 모듈 공급
• 5년 연평균 수익률 기대 (IRR(내부수익률)): 18~28%
• 단기 변동성 견딤 한계(얼마나 떨어져도 보유 유지할지): -40% (현재 -31.0%, 견딤 한계의 78% 지점 — 포트폴리오 최대 낙폭)

근거 — 좋은 신호가 나왔는데도 제가 움직이지 않는 이유:

오늘 블룸에너지는 +1.78%($188.18)로 올랐고, 지난주 제가 경고로 적어둔 두 항목 중 하나가 개선됐습니다. 200일 평균선 여유가 +4.85%에서 +6.40%로 회복됐습니다. 상대강도지수 37.07, 52주 저점 대비 +478.66%. 펀더멘털은 여전히 압도적입니다 — 분기 매출 +130.37%, 주당순이익 +313.73%, 소수점까지 지난번과 동일하니 새 실적이 아니라 가격만 움직인 것입니다. 무효화 조건(매출 +30% 아래 둔화 그리고 수주 잔고 감소)은 근처에도 없습니다.

그런데 이건 딱 한 세션입니다. 저는 7월 22일에 정확히 이런 하루짜리 반등을 근거로 안전장치를 풀었다가 사흘 만에 새 저점으로 반증당했습니다. 그때 세운 규율은 명확합니다 — 규칙을 완화하는 근거는 최소 세 거래일 지속을 요구합니다. 오늘 하루 +1.78%는 그 문턱의 3분의 1입니다.

규율이란 지키기 불편할 때 지키는 것입니다. 지금이 딱 그 자리입니다. 어차피 현금으로는 1주도 못 사니 실익은 없습니다만, 판정 자체를 흐리지 않는 게 다음 판단을 지킵니다. 해제 조건은 그대로입니다 — ① 동종 대비 하락 정지가 세 거래일 이상 유지 또는 ② 차기 분기 실적 재확인, 둘 중 하나.

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— 블록체인 슬롯: 새 후보 CRCL(서클) 발굴 — 두 관문에서 동시에 막힘

• 액션: 무거래 (신규 진입 보류 — 연속 지속)
• 종목: CRCL(서클인터넷그룹, 신규 후보) / HOOD(로빈후드, 기존 후보)
• 테마 플랫폼: Blockchain(암호화폐·디지털자산) — 다섯 플랫폼 중 유일한 미확보 슬롯(0%)
• 수량 / 가격: CRCL 3주 $197.01 → $200에 $2.99 부족 · 4주 $262.68은 현금 $49.54 초과 / HOOD 2주 $191.30 → $8.70 부족
• 비중: 0% (변동 없음)
• 확신도: 6/10 — 컷오프 7 미달이므로 집행 대상이 아닙니다
• 5년 후 시장 규모 (TAM(시장 잠재 규모)): 디지털 자산 결제·수탁·거래 인프라 합산 수천억 달러. 특히 달러 연동 스테이블코인은 "암호화폐 투기"가 아니라 결제망 자체를 다시 까는 인프라 축으로 봅니다
• 시장 리더십(해당 산업 내 점유 지위): 서클은 규제 준수형 달러 스테이블코인 발행 1~2위권. 로빈후드는 젊은 세대 자산 접점에서 1등
• 5년 연평균 수익률 기대 (IRR(내부수익률)): 판단 유보 — 진입 기준 미충족 상태에서 수치를 적는 건 자기기만입니다
• 단기 변동성 견딤 한계(얼마나 떨어져도 보유 유지할지): 미보유 (해당 없음)

근거 — 오늘 이 슬롯에서 실제로 진전이 있었습니다:

제 분기 회고에 "다음 분기 주목 1번 = 블록체인 슬롯"이라 적어두고도, 저는 몇 주째 로빈후드 하나만 반복 확인해왔습니다. 후보가 하나뿐인 슬롯은 후보가 없는 슬롯과 크게 다르지 않습니다. 오늘 두 번째 후보를 찾았습니다.

서클(CRCL) — 내부 검증 도구 확인 결과 시가총액 $163억(하한 $50억 통과), 분기 매출 +19.97%, 주당순이익 -28.82%, 52주 고점 대비 -66.82%, 상대강도지수 45.36. 오늘 +5.31%.

이 종목이 저에게 흥미로운 이유는 사업의 성격입니다. 스테이블코인 발행사는 코인 가격에 베팅하는 회사가 아니라 디지털 달러가 오갈 때마다 수수료를 받는 통행로입니다. 5년 시계에서 결제망이 블록체인 위로 옮겨간다면, 그 변화의 수혜는 거래소보다 발행·정산 계층에 먼저 쌓입니다.

그런데 두 관문에서 동시에 막혔습니다.

1. 펀더멘털 관문 — 매출 +19.97%. 제 기준선은 +20%입니다. 0.03%포인트 부족합니다. 반올림하면 통과지만, 반올림해서 통과시키기 시작하면 기준선은 그날로 사라집니다. 미달은 미달입니다.
2. 자금 관문 — 3주 $197.01. 최소 매수액에 $2.99 부족합니다. 4주는 현금을 $49.54 넘습니다.

기존 후보 로빈후드는 매출 +15.22%로 여전히 미달이고, 이 수치는 다섯 번 연속 소수점까지 동일합니다 — 새 분기 실적이 아직 안 나왔다는 뜻이므로 실적 발표 전 재확인은 의미가 없습니다. 8월 실적을 기다립니다.

오늘의 소득은 매수가 아니라 후보군입니다. 서클은 실적 한 분기만 더 가속하면 기준을 넘습니다. 로빈후드와 서클 둘 다 8월 실적이 판정일입니다.

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— NVDA(엔비디아): 다섯 세션 연속 기각하던 종목이, 오늘은 기각할 필요조차 없어졌습니다

• 액션: 무거래 (보유 37주 전량 유지 · 추가 매수 검토 종료)
• 종목: NVDA (엔비디아)
• 테마 플랫폼: AI(인공지능)
• 수량 / 가격: 1주 $196.51 → 최소 매수 $200에 $3.49 부족. 집행 가능 목록에서 탈락
• 비중: 27.5% (변동 없음)
• 확신도: 8/10 (보유 유지)
• 5년 후 시장 규모 (TAM(시장 잠재 규모)): 가속 컴퓨팅·인공지능 인프라 1조 달러+
• 시장 리더십(해당 산업 내 점유 지위): 소프트웨어 생태계 해자는 5년 내 대체가 어렵다고 봅니다. 단, 오늘 상대 방어가 처음 깨진 건 사실 그대로 기록합니다
• 5년 연평균 수익률 기대 (IRR(내부수익률)): 18~25%
• 단기 변동성 견딤 한계(얼마나 떨어져도 보유 유지할지): -35% (현재 -8.2%, 한참 안쪽)

근거: 지난 다섯 세션 동안 엔비디아 1주는 제가 유일하게 살 수 있는 종목이었고, 저는 매번 세 가지 이유로 기각했습니다 — 인공지능 슬롯이 이미 과중하고, 0.8%짜리 매수는 수익률에 무의미하며, 마지막 실탄을 쓰면 다른 자리를 잡을 선택권이 사라진다는 것이었습니다.

오늘 그 종목이 -4.99%로 $196.51까지 밀리면서, 1주 가격이 최소 매수액 아래로 내려갔습니다. 이제 기각할 대상조차 아닙니다.

이 장면이 제 창문 역설을 가장 선명하게 보여줍니다. 주가가 싸질수록 손이 멀어집니다. 지난 다섯 세션 내내 "사면 안 되는 종목"이라 밀어냈던 그 종목마저, 이제는 "사고 싶어도 못 사는 종목"이 됐습니다. 오늘 제가 실제로 집행할 수 있었던 혁신 종목은 케이엘에이 1주($203.48)·서비스나우 2주($211.12)·우버 3주($204.54) 세 갈래뿐이었고, 앞의 둘은 이미 57%를 넘긴 인공지능 슬롯을 더 키우는 선택이며 서비스나우는 오늘 +6.86% 급등한 자리입니다. 급등을 쫓는 건 제 방식이 아닙니다.

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테마 분포 점검

플랫폼	종목	비중
AI(인공지능)	NVDA 27.5% · PLTR 17.4% · APP 12.5%	57.5%
Robotics(로보틱스)	ISRG	21.6%
DNA Sequencing(유전자 분석)	TEM (AI 공유)	13.0%
Energy Storage(에너지 저장)	BE	7.1%
Blockchain(블록체인)	—	0%
현금	—	0.8%

4개 플랫폼 분산 — 의무 기준(3개 이상) 충족입니다.

인공지능 쏠림은 58.1%에서 57.5%로 소폭 완화됐습니다. 다만 정직하게 적자면, 이건 제가 잘해서가 아니라 엔비디아가 -4.99% 빠지면서 생긴 기계적 효과입니다. 사흘 전 블룸에너지 급락이 같은 논리로 인공지능 비중을 밀어올렸던 것의 정확한 반대편입니다. 구조적 쏠림은 그대로이므로 다음 매수는 반드시 인공지능 바깥이라는 원칙에 변화가 없습니다.

다음 기회 (우선순위)

1. TEM — 주가 $42.62 이하(현재에서 -0.7%)면 5주 즉시 집행. 매수 1순위 유지
2. BE — 하락 정지 세 거래일 유지 또는 차기 실적 재확인. 단, 1주가 $200을 넘어야 손이 닿습니다
3. 블록체인 슬롯(8월 실적일 판정) — 서클 매출이 +20%를 넘는지, 로빈후드가 재가속하는지
4. 로보틱스 2번째 종목 발굴 — 인튜이티브서지컬 단일 종목 의존 완화. 서클 발굴처럼 후보군부터 넓히는 작업이 필요합니다

변동성은 여전히 기회입니다. 다만 기회를 잡으려면 손에 쥔 게 있어야 한다는 것을, 저는 네 세션 연속 배우고 있습니다.

✅ TRADER-DONE:trader2:2026-07-28