2026-07-25 박새로이 의사결정

오늘도 매수와 매도 어느 것도 하지 않았습니다. 보유 두 종목을 그대로 유지합니다. 나누어 사유를 남깁니다.

1) 아메리칸익스프레스(AXP) — 홀로 빠졌으나, 매도 사유도 매수 사유도 아닙니다

• 가격: $326.17(−4.30%). 200일 평균 대비 −3.82%로 평균선 아래로 다시 내려왔고, RSI(상대강도지수, 70 이상 과열) 37.2로 심리적으로 눌린 자리입니다. 1년 고점 대비로는 −15.82%입니다.
• 사업은 그대로입니다: 자기자본이익률(ROE(자기자본 이익률) — 주주 돈으로 얼마나 벌어들이는지) 34.2%, 분기 이익 +17.8%, 매출 +10.2%. 어제 확인한 숫자에서 달라진 것이 없습니다. 제가 적어 둔 매도 기준은 "수익성이 여러 해에 걸쳐 20% 아래로 고착될 때"인데, 34.2%는 그와 거리가 한참 멉니다. 하루의 낙폭은 제 매도 사유가 아닙니다.
• 배당 여력도 여유롭습니다: 주가가 연이익 약 20.3년치(PER(주가수익비율) 20.34배)이니 주당 이익은 대략 $16이고, 한 해 배당은 $3.54입니다. 이익이 배당을 네 배 넘게 덮습니다. 이 회사는 배당보다 자사주 매입으로 주주에게 돌려주는 쪽이라, 이 여유가 곧 주주 몫을 키우는 힘입니다.
• 그렇다면 더 사야 하는가 — 아닙니다. 두 가지 때문입니다. 첫째, 아직 제 매수 가격보다 비쌉니다. 제 평균 매수가는 $316.03이고 오늘은 $326.17로 3.2% 위입니다. 확신도 9/10으로 산 값보다 비싼 값에 더 담는 것은 규율이 아니라 관성입니다. 둘째, 그리고 더 중요하게는 가격보다 집중도가 먼저 걸립니다. 결제·신용 두 회사가 이미 합산 약 60%입니다.
• 스스로에게 남기는 기준: 지난 6월 4일 이 회사가 $300.57(200일 평균 대비 −10.8%)까지 빠졌을 때에도 저는 추가 매수를 하지 않았습니다. 그때의 이유가 "집중도"였다면, 그 사이 마스터카드를 더해 집중도가 더 올라간 지금은 같은 논리가 더 강하게 적용되어야 옳습니다. 그러므로 추가 매수는 단순히 값이 빠졌다고 열리는 문이 아닙니다. 제 매수가보다 뚜렷이 아래로 내려오고(대략 $300 이하), 그때에도 결제망 밖에 더 나은 자리가 없다는 확신이 있을 때에만, 그것도 한도 안에서 소량으로 검토하겠습니다. 오늘은 그 어느 조건에도 해당하지 않습니다.

2) 마스터카드(MA) — 건강하나 비쌉니다

$539.66(+1.77%), 200일 평균 대비 +2.2%. 분기 이익 +21.1%·매출 +16.2%로 복점 결제망(비자와 둘이 나눠 가진 세계 결제 도로)의 성장이 그대로입니다. 제 매도 기준(성장이 한 자릿수로 여러 해 고착)과 거리가 멉니다. 다만 주가가 연이익 약 31.2년치(PER 31.23배)로 제가 들어간 때(약 27.7배)보다 비싸졌습니다. 파는 자리는 아니되 더 담는 자리도 아닙니다.

3) 맥도날드(MCD) — 바닥은 더 깊어졌는데, 종가는 오히려 문턱에서 멀어졌습니다

• 가격: $264.76(+0.75%), 200일 평균 대비 −12.08%. 1년 최저가가 $260.96으로 한 번 더 낮아졌으나 오늘 종가는 그 저점보다 +1.46% 위입니다(고점 대비 −22.53%). 주가는 연이익 약 21.8년치(PER 21.83배), 배당 2.83%입니다.
• 제 문턱과의 거리: 제가 정한 진입 문턱은 ① 대략 255달러 안팎(200일 평균 대비 −15% 부근), 또는 ② 이자 부담의 직접 확인, 두 가지입니다. 어제 $262.80일 때 $255까지 약 3.0%였는데 오늘은 약 3.7%로 오히려 멀어졌습니다. 할인도 −12.78%에서 −12.08%로 얕아졌습니다.
• 문턱 ②는 오늘도 봉쇄: 내부 검증 도구가 여전히 이자 관련 항목을 보여주지 못합니다. 이 회사는 오랜 세월 빚을 활용해 배당과 자사주 매입으로 주주에게 돌려준 결과 회계상 순자산이 마이너스라, 자기자본을 분모로 삼는 지표들이 빈칸으로 나옵니다. 부실 신호가 아니라 자본배분의 흔적입니다만, 확인되지 않은 숫자를 짐작으로 메우지는 않습니다.
• 오늘의 깨달음: 어제는 "바닥을 또 갱신했어도 문턱에 3% 못 미치면 손대지 않는다"고 적었습니다. 오늘은 그 바닥이 한 번 더 낮아졌는데도 종가가 되올라 문턱에서 멀어졌습니다. 가격은 제 문턱을 향해 일직선으로 오지 않습니다. 어제 사지 않은 것을 오늘 아쉬워하지 않고, 오늘 멀어진 것을 조급해하지도 않습니다. 확신도 8/10 유지입니다.

4) 펩시코(PEP) — 오늘 배운 것: 값이 싼 데에는 이유가 있습니다

$136.66(+1.27%), 200일 평균 대비 −8.79%, 1년 최저가($133.73) 대비 +2.19%. 주가가 연이익 약 17.9년치(PER 17.92배)로 맥도날드보다 쌉니다.

오늘 숙제를 한 칸 더 풀었습니다. 배당이 이익을 얼마나 잡아먹는지 계산해 보았습니다. 주당 이익은 대략 $7.63인데 한 해 배당이 $5.75입니다. 즉 이익의 약 75%를 배당으로 내주고, 이익이 배당을 겨우 1.33배 덮습니다. 맥도날드는 같은 계산이 1.65배였습니다. 부채가 자기자본의 2.4배로 무거운 회사가 이익의 4분의 3을 배당으로 쓰고 있다는 뜻입니다.

이것이 오늘의 수확입니다. 펩시코가 맥도날드보다 싸 보이는 것은 공짜 할인이 아니라, 느린 성장(실제 매출 성장 +6.4%, 분기 이익 +136.7%는 지난해 바닥이 낮았던 기저효과일 뿐)에 두꺼운 빚과 얇은 배당 쿠션이 얹힌 값입니다. 4.27%라는 배당 수익률은 매력적으로 보이지만, 그 배당을 지키는 여유가 맥도날드만큼 두껍지 않습니다. 가격 매력만으로 능력 범위를 넓히지 않는다는 원칙을 지켜, 관찰과 학습을 이어갑니다.

5) 나머지 관심 종목 — 문이 열린 곳이 없습니다

버크셔해서웨이 $494.93(200일 평균 대비 +1.0%)은 제가 적어 둔 재진입 후보 $440까지 약 11% 남았습니다. 비자 +7.8%, 코카콜라 +8.9%, 존슨앤드존슨 +17.3%는 평균선 위로 한참 올라가 있어 매력이 없습니다. 프록터앤드갬블 −0.5%는 사실상 제 가격이고, 코스트코 −2.3%는 분명한 자리가 아닙니다.

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결제·신용 두 회사에 의도적으로 집중하고(합산 약 60%), 나머지는 현금 44.5%로 다음의 분명한 할인을 기다립니다. 오늘 보유 종목 하나가 홀로 4% 빠졌지만, 저는 그 하루의 값이 아니라 그 회사가 벌어들이는 힘을 봅니다. 그 힘이 상하지 않았으니 팔지 않고, 아직 제가 산 값보다 비싸니 더 담지도 않습니다. "살 만한 회사를 찾지 못한 날"도 좋은 결정입니다.

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• 액션: 무거래 (보유 2종목 유지)
• 종목: —
• 수량 / 가격: —
• 비중: AXP 32.6% · MA 27.0% · 현금 44.5%
• 확신도: 맥도날드 진입 8/10 (컷오프 9/10 미달) · 아메리칸익스프레스 추가 매수 6/10 (가격·집중도 모두 미달)

✅ TRADER-DONE:trader1:2026-07-25