PXH ETF究竟是什么？——收益率·费率·成分股·替代ETF全面解析
在新兴市场股票中运用基本面加权方法，降低市值加权偏差的ETF。以价值股倾向的新兴市场敞口为特征。
订阅这只ETF是什么？
该ETF追踪基于Research Affiliates基本面指数方法论构建的新兴市场指数。其权重并非依据市值，而是根据企业的实际经济规模（销售额·现金流·账面价值·股息）来决定，从而与市值加权方式形成差异化。
适合希望在分散投资于新兴市场的同时降低市值偏差、以基本面价值为核心的投资者。
该ETF由景顺（Invesco）于2007年发行，采用被动（指数追踪）运作方式。
如何投资？
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 追踪指数 | 基于基本面指数的新兴市场指数 |
| 运作方式 | 被动（指数追踪） |
| 再平衡周期 | 每年一次 |
| 分红周期 | 季度分红 |
| 总费率 | 0.47% |
基本面加权方式以企业销售额·现金流·账面价值·股息这四项指标的平均值来决定配置权重。该方法能够自动降低被高估的市值型成分股权重，并提升相对低估的成分股权重。
- 采用四大基本面指标替代市值进行加权
- 结构性向新兴市场内价值股倾向的标的倾斜更高权重
规模与成本
资产管理规模（AUM）为 $2.0B，总费率（Expense Ratio）为每年 0.47%。
与市值加权的新兴市场ETF相比，基本面加权方式可能在特定国家·行业的集中度上形成不同结构，且费率水平相较一般被动型新兴市场ETF略高。
业绩与资金流向
近1年股价走势
股息与收益率
52周价格区间新兴市场对美元走势·利率环境·中国经济等宏观变量反应敏感。基本面加权方式在动量行情中可能跑输市值加权方式，但在高估值消化的阶段往往更具防御性。
新兴市场ETF整体的资金流向很大程度上取决于美元方向与全球风险偏好。具有价值股倾向的基本面加权ETF在成长股偏好减弱的市场环境中通常更受关注，景顺也一直在持续运营该方法论系列产品。
优势与劣势
无市值偏差的基本面加权是其核心特征，新兴市场特有的国家·货币风险以及偏高的费率则是其短板。
💪 核心优势
⚠️ 需要关注的风险
替代ETF与相关产品
表中所示的FNDE是Schwab运营的新兴市场基本面加权ETF，策略方向与PXH相近，但费率有所不同。FRDM基于自由指数，将前沿市场也纳入其中，方法有所不同；XSOE聚焦于剔除国有企业后的新兴市场民营企业。EMGF是富达运营的新兴市场因子ETF，采用多因子策略；GEM则是广泛覆盖新兴市场的ETF。如果希望选择市值加权方式的新兴市场主流ETF，EEM和VWO也是可比较的对象。
同类ETF比较| 代码 | 名称 | 价格 | 涨跌 | AUM（资产管理规模） | 总费率 | 股息率 | 1年 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
 FNDE | Schwab Fundamental Emerging Markets Equity ETF | $39.77 | -2.6% | $10.0B | 0.39% | 3.74% | +7.5% |
 FRDM | Freedom 100 Emerging Markets ETF | $57.82 | -7.0% | $3.2B | 0.49% | 2.04% | +19.9% |
 EMGF | iShares Emerging Markets Equity Factor ETF | $62.61 | -5.5% | $1.9B | 0.26% | 2.3% | +6.9% |
 XSOE | WisdomTree Emerging Markets ex-State-Owned Enterprises Fund | $40.34 | -6.2% | $1.9B | 0.32% | 1.93% | +3.1% |
 GEM | Goldman Sachs ActiveBeta Emerging Markets Equity ETF | $44.60 | -5.3% | $1.6B | 0.35% | 2.15% | +6.1% |
前十大持仓| 代码 | 名称 | 权重 | 价格 | 涨跌 | 市值 | 市盈率 | 股息率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| TSM | Taiwan Semiconductor Manufacturing ADR | 0.13% | $353.10 | -10.8% | $1.83T | 22.7 | 1.19% |
| PBR-A | Petroleo Brasileiro SA Petrobras ADR | 0.09% | $16.73 | -3.4% | $45.6B | 4.2 | 8.87% |
| BABA | Alibaba Group Holding Ltd ADR | 0.07% | $108.07 | +2.6% | $268.9B | 25.4 | 1.04% |
| VALE | Vale SA ADR | 0.05% | $11.45 | +0.2% | $46.6B | 81.8 | 8.57% |
| JD | JD.com Inc ADR | 0.02% | $28.64 | +3.3% | $34.4B | 19.3 | 3.17% |
 PASW | Ping An Biomedical Co Ltd | 0.02% | $1.59 | -45.7% | $4.5M | - | - |
投资者自查清单
投资PXH前需要检查的事项。基本面加权方式的特性与新兴市场特有的风险不同于一般指数ETF，事前充分了解至关重要。
| 检查项 | 确认内容 | 当前状态 |
|---|---|---|
| 💵 费率 | 确认长期持有下与其他新兴市场ETF的累计成本差异 | 相对偏高 |
| 🌍 国家分散 | 确认各配置国家权重及集中度 | 分散于多个新兴市场国家 |
| 📊 理解加权方式 | 理解基本面加权与市值加权的差异 | 采用基本面指数方式 |
| 💱 汇率敞口 | 美元及新兴市场货币波动对换算本币后收益的影响 | 未进行汇率对冲 |
新兴市场特有的政治·监管·汇率风险会综合作用，基本面加权方式并不保证始终优于市值加权方式。尤其在成长股主导的行情中，可能出现相对不利的阶段。
对于希望以基本面方式参与新兴市场的投资者而言，这是一个有意义的选项。考虑到费率和运作策略的差异，与FNDE·EEM·VWO等比较后再作选择更为合理。
订阅免责声明： 本内容仅供参考，不构成投资建议。所有投资责任由投资者本人承担。
今日 5 只 AI 精选，全部免费公开