这是一只追踪 Freedom 100 新兴市场指数的被动型 ETF。在选取新兴市场投资国家时，会对人权、法治、经济自由等 79 项指标进行打分，并根据得分赋予各国权重。因此其成分国构成可能与传统的市值加权型新兴市场 ETF 存在较大差异。

对于在新兴市场投资中排斥纳入中国、俄罗斯等威权国家，并希望采用自由指数另类策略的投资者而言，该 ETF 是合适的选择。

该 ETF 由 Alpha Architect 于 2019 年推出，采用被动（指数追踪）方式进行管理。

该 ETF 基于 79 项个人与经济自由度指标，对各新兴市场国家赋予权重，再从每个国家中精选约 100 只个股。中国、俄罗斯等自由度排名靠后的国家，其配置权重较低或被完全剔除；而中国台湾、韩国、智利等自由度相对较高的国家则获得更高权重。

• 采用基于自由指数的国家权重，而非以市值为依据
• 最大限度降低对威权国家的配置，从而减少公司治理与人权方面的风险

资产管理规模（AUM）为 $3.1B，总费率（Expense Ratio）为每年 0.49%。

与 FNDE、XSOE、PXH 等同类新兴市场 ETF 相比，该 ETF 的费率偏高，但其基于自由指数的策略带来了差异化的国家配置。

由于该 ETF 在自由度较高的中国台湾和韩国配置比重较高，因此业绩深受半导体、科技板块走势的影响。在新兴市场整体回暖以及美元走弱期间，其表现通常有所改善；而在中国股市表现疲软时，由于其中国配置较低，曾呈现出一定的防御性。

伴随着规避 ESG 及公司治理风险的需求，该 ETF 的资金流入持续稳定。在地缘政治紧张局势升级之际，由于其中国敞口较低，市场对该 ETF 的关注度往往会上升。其 AUM 在新兴市场 ETF 类别中属于中型规模，并持续保持增长。

基于自由指数的差异化国家配置是其优势，而费率水平偏高以及部分国家过度集中则是其劣势。

表中所列的 FNDE 是 Schwab 的基础新兴市场股息 ETF，费率较低。XSOE 是一只排除国有企业的新兴市场 ETF，与 FRDM 类似采用另类筛选策略。PXH 和 EMGF 分别为 Invesco 和贝莱德旗下的新兴市场因子 ETF。若希望获得更广泛的新兴市场敞口，可一并考察 IEMG 或 VWO。IEMG 是 iShares 的广覆盖新兴市场核心 ETF，VWO 则是 Vanguard 的低费率新兴市场 ETF。

投资 FRDM 前，请确认以下要点。建议事先了解自由指数策略的特性、费率水平、国家集中度结构以及汇率风险等关键项目。

对中国台湾和韩国的过度集中、以及新兴市场特有的汇率波动是主要风险。若自由指数编制方法发生变化，投资组合构成可能随之调整；而新兴市场整体宏观环境恶化时，短期损失可能较大。

如果传统市值加权型新兴市场 ETF 中纳入中国、俄罗斯令您有所顾虑，那么 FRDM 是一个有意义的替代选择。若优先考虑成本效益，可同时关注 IEMG 或 VWO；若希望采用排除国有企业的策略，则可将 XSOE 一并纳入考量。