Relatório Mensal do Mercado de Ações dos EUA — Março de 2026

Choque no emprego · NFP -92 mil · FOMC mantém juros · VIX rompe 31 · petróleo em alta · temor de estagflação

Março de 2026 foi um mês dominado pelo temor de estagflação, com um choque no emprego e uma reaceleração da inflação ocorrendo simultaneamente. O S&P 500 recuou -5,3% no mês, devolvendo todo o otimismo do início do ano, e o índice de medo (VIX, indicador de instabilidade do mercado) disparou para uma média de 25,6, rompendo pontualmente os 31. O início do choque veio no dia 6 de março com a divulgação dos dados de emprego não agrícola. O número veio em -92 mil, ficando 15 mil aquém da expectativa de +59 mil, enviando ao mercado um sinal de desaceleração abrupta do mercado de trabalho. No mesmo dia, a taxa de desemprego subiu para 4,4%, e as vendas no varejo confirmaram a desaceleração do consumo ao recuar -0,2% frente ao mês anterior. O S&P 500 despencou -1,3% no dia, abrindo as cortinas do ajuste mensal. Na sequência, em 18 de março, o PPI (Preço ao Produtor) registrou alta anual de 3,4%, superando em 0,5 ponto percentual a expectativa de 2,9%, reforçando que a inflação ainda não havia sido vencida. A leitura preliminar do PIB ficou em uma taxa anualizada de +0,7% frente ao trimestre anterior, bem aquém da expectativa (+1,4%). Em apenas um mês, a desaceleração do crescimento e a alta dos preços se materializaram simultaneamente — o cenário clássico de estagflação se tornou realidade. O Federal Reserve manteve a taxa básica de juros em 3,75% na reunião do FOMC de 19 de março. O chair Powell afirmou na coletiva que "é necessário ter paciência até que a meta de inflação seja alcançada", e o dot plot reduziu a projeção de cortes adicionais em 2026 de três para dois. O mercado refletiu o 'arrefecimento das expectativas de corte de juros' e fechou o dia em queda de -0,3%. O movimento por classe de ativo mostrou uma clara rotação defensiva. O setor de energia (XLE) foi o único a registrar força, com +7,4%, enquanto o petróleo WTI disparou +46% no mês. O resultado veio da combinação de tensões no Oriente Médio com a extensão dos cortes de produção da OPEP+. Por outro lado, as ações de tecnologia (XLK) recuaram -4,8% e as industriais (XLI) -9,6%, com os setores sensíveis ao ciclo liderando as perdas. O próprio ouro (GLD) caiu -12%, resultado da força do dólar (DXY +1,6%) e da alta dos juros daTreasury de 10 anos, que reduziram o apelo dos ativos reais. O clima no fim do mês se acalmou um pouco. Em 31 de março, o índice de confiança do consumidor veio em 91,8, bem acima da expectativa de 88, e o S&P 500 subiu +2,9% no dia. Porém, foi insuficiente para recuperar as perdas do mês. Resumindo em uma frase: março foi o mês em que o cenário mais desafiador — "o crescimento quebra, mas a inflação não cede" — se materializou. ## 📊 Desempenho dos Índices

Março foi o mês em que apenas o setor de energia sorriu. Os setores sensíveis ao ciclo econômico passaram a liderar as quedas em peso. 1. Energia (XLE) +7,40% — beneficiada pela disparada do petróleo

2. Financeiro (XLF) -3,76%

3. Utilidades (XLU) -3,12%

4. Consumo Discricionário (XLY) -5,58%

5. Comunicação (XLC) -5,95%

6. Materiais (XLB) -6,16%

7. Imobiliário (XLRE) -7,03%

8. Consumo Essencial (XLP) -7,59%

9. Saúde (XLV) -7,52%

10. Tecnologia (XLK) -4,76%

11. Industrial (XLI) -9,60% (lanterna) — golpe direto da desaceleração econômica

TOP de Altas (liderados pelos setores de commodities e energia)

• USO (Petróleo) +46% — tensões no Oriente Médio · risco de oferta
• LYB (LyondellBasell) +39% — beneficiada pela petroquímica
• DOW (Dow Chemical) +36%

TOP de Baixas

• GLD (Ouro) -12% — pressionado pela força do dólar
• SPY/QQQ/DIA — ajuste unificado na faixa de -5%

• FOMC de abril (29/04): tom da coletiva de Powell após a revisão para baixo do dot plot
• Início da temporada de resultados do 1º trimestre: guidance de big techs e bancos
• Cenário no Oriente Médio: nova alta do petróleo pode definir a trajetória da inflação

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