WisdomTree新興国国有企業除外指数に連動し、政府の持ち株比率が一定の割合を超える国有企業を組入れ対象から除外します。新興国の民間企業のみを選別し、時価総額加重方式で保有します。

新興国に投資する際、国有企業リスクを避けて民間の成長企業に集中したい投資家に適しています。

ウィズダムツリー(WisdomTree)が2014年に上場したパッシブ(指数連動)運用方式のETFです。

新興国の上場企業のうち、政府の持ち株比率が一定以上の国有企業を組入れ対象から排除し、残りの民間企業を修正時価総額加重方式で保有します。国別の比率の偏りを制限する方式を適用して特定国への集中を調整しており、台湾・韓国・中国の民間企業を中心に構成されています。

• 国有企業の排除により政府介入リスクを軽減
• 新興国の民間成長株にピュアに投資可能

運用資産(AUM)は$1.9B規模で、総経費率(Expense Ratio)は年0.32%です。

同じ新興国カテゴリーの中でも、国有企業の比率が高い一般的な新興国ETFとは異なり、民間企業のみに投資するという点が構造上の違いです。経費水準はカテゴリー平均と比べるとやや高めです。

新興国全体の景気動向やドル高・ドル安のサイクルに応じて、収益率が変動する傾向があります。台湾の半導体や韓国のテクノロジー株の比重が大きいため、グローバルなテクノロジーセクターの地合いが短期的なパフォーマンスに大きく影響します。

国有企業リスクを回避したい機関投資家や個人投資家から、新興国の民間企業への選別的な投資需要は安定的に維持されています。中国の民間企業に対する規制環境の変化、ドルの方向性、新興国の金利動向が資金の流出入に影響します。

国有企業の除外という差別化戦略が強みですが、経費水準と新興国特有のボラティリティには注意が必要です。

同じ新興国カテゴリーで比較されるETFとして、表に示したFNDE・FRDM・PXH・EMGF・GEMがあります。FNDEは新興国の配当加重戦略、FRDMは経済的自由度を基準に国を選別する方式で、国有企業の除外と通じる考え方です。PXHは新興国の配当集中戦略で、インカム重視の投資家に適しています。EMGFはマルチファクターのスマートベータ方式を採用し、GEMは幅広い新興国へのエクスポージャーを提供します。さらに、純粋なパッシブ型の新興国ETFであるEEMやVWOも、経費や投資対象の範囲という観点から比較検討できます。

XSOEに投資する前に確認すべき事項です。国有企業の除外という考え方は独特ですが、実際のポートフォリオ構成とコスト構造もあわせて確認することが重要です。

新興国特有の政治リスク、通貨変動、規制環境の変化が短期的な変動の主な要因です。国有企業の除外基準は指数提供会社の判断に依存しているため、組入れ基準が変更されるとポートフォリオの構成が変わる可能性があります。

新興国に投資する際に国有企業リスクを減らしたいなら、XSOEは差別化された選択肢です。ただし、経費負担と新興国のボラティリティを受け入れられるかどうかを、事前に確認することが重要です。