特定の指数に連動せず、運用会社の裁量で機関投資家向け優先株とインカム証券を選別するアクティブ運用ETFです。純資産の大部分を機関投資家向け優先株およびインカム創出型の負債証券に投資し、トータルリターンと経常インカムを同時に追求します。

債券類似構造の高配当優先株を通じて安定したインカムフローを求める投資家に適しており、機関投資家向け優先株市場に直接アクセスしにくい個人投資家の参入ルートとしての役割も果たします。

ファースト・トラスト（First Trust）が2017年に組成したアクティブ（積極運用）型のETFです。

ファースト・トラストの固定インカム運用チームが、国内外の金融・公益・産業セクターから機関投資家向け優先株と債券性のインカム証券を裁量で選別します。小口市場で取引される少額券面の優先株ではなく、機関市場で主に取引される大券面の機関投資家向け優先株に集中することで、信用品質と利回りのバランスを追求しています。

• 機関投資家向け優先株に特化し、個人投資家向け優先株ETFと差別化
• アクティブ運用により信用環境の変化に柔軟に対応可能

運用資産（AUM）は $1.9B の規模で、総経費率（Expense Ratio）は年率 0.85%です。

機関投資家向け優先株は一般的な個人投資家が直接アクセスしにくい市場であり、FPEIはこの市場への簡便なアクセス手段を提供します。総経費率は同種の passive ETFに比べて高めの水準ですが、機関投資家向け優先株というニッチ市場の特性上、アクティブ運用が必要とされる領域とされています。

優先株市場は金利変動に敏感な構造的特性を持ちます。金利上昇局面では債券類似資産として価格下落圧力を受ける傾向があり、金利が安定または下落する局面では高い配当利回りが相対的な魅力として働きます。機関投資家向け優先株の特性上、信用スプレッドの縮小・拡大にも影響を受けます。

高インカム資産への需要が続く環境下、優先株ETF全体に資金流入が続きました。機関投資家向け優先株は個人投資家向けに比べて流動性が低い傾向にありますが、FPEIの規模は流動性懸念を相当程度緩和する水準です。月次配当の支払構造は、インカム追求投資家の継続的な関心を集めています。

機関投資家向け優先株への特化と月次配当が強みであり、金利感応度と比較的高い経費率が主なリスク要因です。

同じカテゴリーの比較対象として表に示すINCM・YLD・MDIV・IYLD・HIPSがあります。INCMとYLDは多様なインカム資産をブレンドしたマルチアセット・インカムETFであり、MDIVは優先株・配当株・リート・MLP（マスター・リミテッド・パートナーシップ）を包括する複合インカム戦略です。IYLDはiSharesの複合インカムETFで債券・配当株の比重が高く、HIPSはMLPやリートなど高インカムのパス・スルー証券に特化しています。FPEIはこれらと異なり、機関投資家向け優先株に集中している点が差別化要素です。直接的な代替としては、個人投資家向け優先株中心のPFFとPFFD、信用優先株中心のPSKを併せて検討でき、投資適格優先株のみを選別するEPRFも比較・検討の対象となります。

FPEIへの投資前に確認すべきポイントです。機関投資家向け優先株に特化したETFであるだけに、金利方向、経費負担、信用環境、為替影響を事前に確認することが重要です。

優先株は債券と株式の中間的な性質を持ち、金利上昇局面には価格下落圧力を受け、発行体の信用悪化時には配当の減額・停止リスクも存在します。機関投資家向け優先株の特性上、個人投資家向け優先株と比べて流動性が低く、市場ショック時には想定以上の価格変動が発生する可能性があります。

機関投資家向け優先株市場に特化した月次配当のアクティブETFとして、固定インカムとキャピタルゲインを併せて追求する投資家に適した選択肢です。経費率が高い点を考慮すると、単純な優先株指数の連動を目的とするならPFF・PFFDのような低コストの passive ETFがより効率的な可能性があります。一方、機関投資家向け優先株に特化した戦略の価値を認める投資家にとっては、差別化されたオプションとなります。