Informe mensual del mercado bursátil estadounidense, marzo de 2026

Shock laboral · NFP -90.000 · FOMC mantiene tasas · VIX supera 31 · petróleo se dispara · miedo a la estanflación

Marzo de 2026 fue un mes dominado por el miedo a la estanflación, cuando el shock laboral y el rebote de la inflación estallaron al mismo tiempo. El S&P 500 cayó -5,3% en el mes, devolviendo todo el optimismo de comienzo de año, y el índice de volatilidad (VIX, indicador de inestabilidad del mercado) se disparó hasta una media de 25,6, llegando incluso a superar los 31 en algunos momentos. El inicio del shock fue el 6 de marzo con la publicación de las nóminas no agrícolas. El dato real de -92.000 puestos quedó por debajo de las previsiones en 150.000, ya que se esperaba +59.000, lanzando al mercado una señal de enfriamiento brusco del mercado laboral. Ese mismo día, la tasa de desempleo subió al 4,4% y las ventas minoristas cayeron -0,2% intermensual, confirmando la desaceleración del consumo. El S&P 500 se desplomó -1,3% ese día, abriendo el telón del ajuste mensual. Después, el 18 de marzo, el IPP (índice de precios al productor) interanual del 3,4% superó las previsiones del 2,9% en 0,5 puntos porcentuales, reconfirmando que la inflación aún no había terminado. La lectura preliminar del PIB se quedó en una tasa anualizada del +0,7% intertrimestral, muy por debajo de lo previsto (+1,4%). Se materializó un escenario clásico de estanflación, donde la desaceleración del crecimiento y el alza de precios aparecen al mismo tiempo en un solo mes. La Reserva Federal mantuvo la tasa de referencia en el 3,75% en la reunión del FOMC del 19 de marzo. El presidente Powell declaró en la rueda de prensa que "se requiere paciencia hasta alcanzar el objetivo de inflación", y el diagrama de puntos redujo la previsión de recortes adicionales en 2026 de 3 a 2 veces. El mercado, descontando un "retroceso de las expectativas de recortes de tasas", cerró la sesión con una caída del -0,3%. El comportamiento por activos mostró una clara rotación defensiva. La energía (XLE) fue la única que mantuvo un fuerte avance del +7,4%, y el WTI se disparó un +46% en el mes. Fue el resultado de la combinación de las tensiones en Oriente Medio y la prórroga de los recortes de la OPEP+. En cambio, las tecnológicas (XLK) cayeron -4,8% y las industriales (XLI) -9,6%, liderando la debilidad los sectores cíclicos. Hasta el oro (GLD) cayó -12%, resultado de la fortaleza del dólar (DXY +1,6%) y la subida del rendimiento del bono a 10 años, que redujeron el atractivo de los activos reales. El ambiente a fin de mes se calmó algo. El 31 de marzo, el índice de confianza del consumidor se publicó en 91,8, muy por encima de los 88 previstos, y el S&P rebotó un +2,9% ese día. Sin embargo, no fue suficiente para recuperar las pérdidas del mes. En una frase, marzo fue el mes en que se materializó el escenario más difícil: "el crecimiento se rompe, pero los precios no". ## 📊 Rendimiento de los índices

Marzo fue el mes en el que solo la energía sonrió. Los sectores cíclicos pasaron a la debilidad de forma generalizada. 1. Energía (XLE) +7,40% — beneficiada por el fuerte aumento del petróleo

2. Financiero (XLF) -3,76%

3. Servicios públicos (XLU) -3,12%

4. Consumo discrecional (XLY) -5,58%

5. Comunicaciones (XLC) -5,95%

6. Materiales (XLB) -6,16%

7. Inmobiliario (XLRE) -7,03%

8. Consumo básico (XLP) -7,59%

9. Salud (XLV) -7,52%

10. Tecnología (XLK) -4,76%

11. Industrial (XLI) -9,60% (último) — golpe directo de la desaceleración

Alzas TOP (lideradas por sectores de materias primas y energía)

• USO (petróleo) +46% — tensiones en Oriente Medio y preocupación por la oferta
• LYB (LyondellBasell) +39% — beneficiada por la petroquímica
• DOW (Dow Chemical) +36%

Bajas TOP

• GLD (oro) -12% — presionado por la fortaleza del dólar
• SPY/QQQ/DIA — ajuste generalizado en torno al -5%

• FOMC de abril (29/04): tono de la rueda de prensa de Powell tras la revisión a la baja del diagrama de puntos
• Arranque de la temporada de resultados del 1T: guías de las grandes tecnológicas y bancos
• Situación en Oriente Medio: si el petróleo sigue subiendo determinará la trayectoria de la inflación

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• Hace un año, este mes (en preparación)