這是一檔追蹤由剩餘到期日在 20 年以上的美國公債所組成指數的長期公債 ETF。聚焦於美國財政部發行的長期券種，信用風險雖低，但因存續期極長，價格深受利率變動影響。

適合希望押注利率下行、或拉長投資組合存續期以提高安全資產比重的投資人。

由貝萊德（iShares）以被動（指數追蹤）方式管理。

依指數權重持有剩餘到期日 20 年以上的美國公債，以追蹤整體長期公債市場的表現。成分券會隨到期與新發行定期更換，受惠於較長的存續期，利率變動帶來的價格波動幅度也相對較大。

• 長期公債專屬的高度流動性
• 活躍的選擇權市場與利率避險工具

管理資產規模（AUM）為 $47.3B，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.15%。

相較於其他類似的長期公債 ETF，在交易流動性與選擇權市場上具有優勢，但費用率略高於部分低費用競爭商品。

長期公債價格隨利率方向波動，在升息週期通常表現疲弱，在降息週期則表現強勁。由於存續期較長，短期波動幅度未必小於股票，走勢並非單一方向。

當市場形成利率轉向預期時，資金流入明顯增加；當避險情緒升溫時，資金也會因安全資產需求而湧入。反之，在升息壓力強烈的時期則會出現資金外流，整體對總體經濟環境高度敏感。

低信用風險與充裕的流動性是其優勢，較長存續期所帶來的利率高度敏感則是核心風險。

表中所示的 VGLT 與 SPTL 投資於相同的長期公債，且費用率更低，是直接的替代選項；EDV 與 ZROZ 則是存續期更長的變化型商品。若想以槓桿方式押注相同長期公債方向，可考慮 TMF（3 倍）；反之，若要押注利率上升，則可考慮 TBT（2 倍反向）與 TMV（3 倍反向）。若想縮短存續期，中期 IEF 或短期 SHY 也是替代選項。

投資 TLT 前的檢查重點如下。雖歸類於安全資產，但因存續期較長，價格波動可能受利率環境影響而放大，費用率、波動性與匯率在買進前皆應充分確認。

較長的存續期是放大短期波動的關鍵因素。在利率快速上行的環境中，即便是安全資產，短期損失幅度也可能不亞於股票，因此對利率環境的觀察相當重要。

TLT 是布局長期公債曝險與利率方向性押注的標準選擇。若以成本為優先考量，VGLT 與 SPTL 較合適；若重視流動性與選擇權運用，TLT 較為適合。