XCNY ETF 是一只被动型 ETF，旨在反映剔除中国本土企业后的新兴市场股票表现。该产品采用市值加权指数方法，覆盖从大盘股到小盘股的广泛标的，为投资者提供多样化的地区增长机会。

该产品适合希望独立管理中国配置比例、并对新兴市场股票进行长期分散投资的投资者。

本 ETF 由道富环球（State Street）管理，采用被动（指数跟踪）运作方式。

该产品按市值权重持有中国以外的新兴市场上市股票，以跟踪该市场的整体表现。其运作方式并非主动精选个别国家或行业，而是严格遵循指数编制规则，因此可视为在剔除中国敞口的前提下实现广泛新兴市场股票配置的途径。

• 采用独立管理中国股票敞口的结构
• 指数方法覆盖新兴市场大盘股至小盘股

该 ETF 资产管理规模（AUM）为 $9.3M，总费率（Expense Ratio）为每年 0.19%。

对中国权重的处理方式，是新兴市场 ETF 选择中的关键差异。该产品通过剔除中国结构，使投资者能够在区分中国相关风险与其他新兴市场敞口的前提下进行配置。

新兴市场股票的走势会受到全球增长预期、美元走势、大宗商品环境以及各国政策变化的显著影响。由于 XCNY ETF 剔除了中国，当中国股市与新兴市场其他国家的相对表现出现背离时，其资金流向可能与一般新兴市场 ETF 有所不同。

新兴市场配置需求同时受到全球风险偏好与发达国家利率环境的影响。当市场希望降低中国敞口的意愿增强时，剔除中国结构将成为重要的比较要素，但各国货币与政策变量仍需持续关注。

剔除中国后的新兴市场分散配置是其核心优势，但各国政策与汇率波动仍可能影响其业绩表现。

XCNY ETF 可围绕"剔除中国的新兴市场敞口"这一核心进行对比。IEMG ETF 和 VWO ETF 通过下表所示的费率与规模差异，成为衡量广泛新兴市场配置方式的参考基准。EEM ETF 可用于考察费率负担与市场规模，AVEM ETF 则可作为审视成本与收益率走势时的参照。EMXC ETF 是直接比较"剔除中国"新兴市场敞口的关键基准。各产品需综合考察其跟踪指数、中国权重、费率以及流动性差异。

在评估 XCNY ETF 时，首先需要确认的是其定位为剔除中国的新兴市场配置，而非新兴市场的整体暴露。投资目的是降低中国权重，还是实现新兴市场的整体分散，将直接影响其适配性判断。

相较于发达市场，新兴市场更容易受到政策变化、汇率波动以及流动性环境的显著影响。剔除中国的结构虽能降低中国相关风险，但在中国市场反弹阶段，可能与一般新兴市场 ETF 产生明显的业绩差异，因此需综合权衡分散效果与跟踪标的的差异。

XCNY ETF 适合在希望独立控制中国敞口的同时广泛参与新兴市场股票的投资者进行评估。需要注意的是，其与一般新兴市场 ETF 的差异源于中国权重与指数编制的不同，因此应在综合比较费率、汇率风险与分红政策后，根据投资目的作出选择。