这是一只追踪纳斯达克 Victory 美国多因子最小波动率指数的美国大、中盘股 ETF。采用两步运用的方式：先以基本面因子筛选个股，再调整各成分股权重以降低投资组合整体波动率。

适合希望分散投资美股、同时希望降低波动率负担的核心型长期投资者。

本 ETF 由 Victory Capital 管理，采用主动型运作方式。

先用盈利、动量、估值等基本面因子对美国大、中盘股进行初步筛选，再在投资组合层面通过权重调整来降低波动率。关键在于不依赖单一因子，而是将多因子与波动率约束相结合。

• 结合多因子筛选与波动率调整的两步方法
• 除大盘股外还涵盖中盘股，提供更广泛的美国股票敞口

管理资产（AUM）规模为 $160.8M，总费率（Expense Ratio）为每年 0.35%。

与仅追踪单一低波动率指数的产品不同，本产品多一道因子筛选步骤，因此费率相较于简单的被动核心型 ETF 偏高一些。

受最小波动率策略特性的影响，在市场上涨阶段，其涨幅可能不及宽基指数；在市场下跌阶段，回撤幅度通常相对温和。不过实际表现会因市场环境而有所不同。

在波动率扩大的市场环境中，资金往往流向低波动率、防御型 ETF；而在风险偏好上升的阶段，资金也会转向更广泛的成长型产品。

通过多因子设计来降低波动率是主要优势；费率略高于核心被动型 ETF，以及在牛市中的上涨跟随能力有限，则是其劣势。

同属低波动率、最小波动率类别的可比产品如表中所示的 USMV、SPLV 等，它们费率更低，以大盘股为主，属于被动型产品。追踪基本面低波动率因子的 FDLO、专注于大盘股低波动率的 LGLV、暴露于中盘股低波动率的 XMLV 也可一并考察。如果希望获得更广泛的美国核心敞口，市值加权的 VOO 也是可选方案。

投资 VSMV 前需要关注的要点。本产品是以缓解波动率为目标的核心型产品，但相较于简单被动型核心 ETF 的费率、在牛市中的相对表现，以及韩元投资者的汇率敞口，建议在买入前提前确认。

最小波动率策略旨在防御市场下跌行情，但并不能阻止亏损；在牛市中表现可能相对落后。当因子效应减弱的阶段，产品可能无法呈现出预期的差异化效果。

对于希望降低波动率同时配置美国股票核心仓位的投资者而言，这是一个合适的选择。如果更注重成本，可以同时比较 USMV、SPLV；如果更看重广泛的市场敞口，建议同时比较 VOO 后再做决定。