这是一只以彭博商品指数为基准,但并不完全复制该指数,而是以获取超额收益为目标的主动型大宗商品ETF。它通过商品挂钩票据、总收益互换、期权和期货等衍生品来构建大宗商品敞口。

适合希望在以股票和债券为主的投资组合中加入大宗商品敞口,以获得分散效果的投资者。

这是一只由马斯特管理的主动(积极管理)型ETF。

基础敞口由大宗商品挂钩衍生品构成,自有量化模型决定对哪些品种配置多少比例。未用于衍生品的担保性质资产,不受期限和信用评级限制,配置于债券以增加利息收入。

• 并非复制指数,而是以超额收益为目标的主动型大宗商品管理
• 同时运用大宗商品敞口与债券担保管理的结构
• 持仓数量较少,配置判断会直接反映在业绩上的设计

管理资产规模(AUM)为$31.1M,总费用率(Expense Ratio)为每年0.69%。

大宗商品ETF并非通过现货而是通过期货构建敞口,因此在合约换月过程中会产生成本或收益。这就是即便持有相同的大宗商品,不同产品业绩也会出现分化的原因。

大宗商品价格的方向常随经济周期、美元走势和供应中断而变化。本ETF并不完全跟随基准指数,因此在模型判断正确的阶段与出现偏差的阶段,业绩差距会拉大。

在通胀压力上升的阶段,资金涌向大宗商品资产;物价趋稳后,关注度则会下降,这一过程反复出现。由于是新上市产品,资金规模目前仍较小,随着运作业绩的积累,资金能否流入将见分晓。

大宗商品分散效果和主动配置是其优势,运作历史较短以及衍生品结构复杂则是其负担。

希望广泛布局大宗商品的投资者,可以将完全跟踪彭博商品指数的DJP、投资于广泛大宗商品期货的DBC,以及同时获取担保债券收益的PDBC等产品放在一起比较。若只想集中于黄金,可选GLD;若想聚焦能源,则可选USO等单一大宗商品产品。与这些产品不同,本ETF的配置会随模型判断而变化,因此业绩偏差更大。

以下是投资本ETF前需要核查的事项。大宗商品产品在持有结构、费用和税务处理方式上与股票型ETF不同,需要事先确认。此外,还要一并考虑主动管理特有的成本负担。

大宗商品价格本身波动较大,若模型判断与基准指数出现偏差,业绩差距就会拉大。还需同时考虑衍生品交易对手的信用问题以及较短的运作历史。

对于希望把大宗商品作为投资组合辅助资产的投资者,这是一个值得考虑的选择。如果难以承受其成本与结构,建议先了解指数跟踪型大宗商品产品。