在持有美国大盘股的同时，对股票头寸卖出看涨期权，并将其权利金的一部分用于买入广义指数看跌期权，采用领口（Collar）衍生品合约结构。是一种兼顾追求增长与下行保护的混合策略。

适合希望参与美国股票增长、希望部分缓冲下跌风险的中长期投资者，以及注重投资组合波动率管理的投资者。

由 Aptus Capital Advisors 于 2019 年发行的主动管理 ETF。

对个别美国大盘股卖出看涨期权（备兑看涨）以获取权利金收益，并将部分权利金用于买入广义市场指数看跌期权，以限制下行损失幅度，形成领口衍生品合约结构。牺牲部分上行收益，换取下跌行情中的损失缓冲效果。

• 结合个股备兑看涨与指数看跌买入，相比单纯备兑看涨 ETF，下行保护得到增强
• 月度分红派发结构，提供稳定的定期现金流

管理资产（AUM）规模为 $2.3B，总费率（Expense Ratio）为每年 0.79%。

费率水平在同类 ETF 中略高，但可视为已计入衍生品运作成本的主动策略溢价。

在美国大盘股强势阶段，卖出看涨带来的上行受限可能成为相对表现拖累；但在波动率较高的时期，看跌买入结构可起到损失缓冲作用，下跌幅度往往较市场平均水平更为有限。

在波动率扩大预期上升的时期，具有防御属性的期权策略 ETF 容易吸引资金流入；月度分红派发结构也是吸引偏好稳定现金流资金的因素之一。

下行保护与月度分红双重缓冲机制是主要优势，上行受限与相对较高的费率是需要考量的因素。

表格中列出的 MOAT·PTLC·PKW 属于同类的美国股票量化策略 ETF，仅聚焦于选股策略，并不使用衍生品合约。BALT·PTNQ 分别是大盘均衡型与纳斯达克方向的缓冲型策略，追求不同方式的下行保护。另一方面，具有类似期权策略结构的 ETF 还包括缓冲型的 BUFR、结果型策略的 TJUL、对冲策略的 HEGD 等，亦可一并比较；这些 ETF 在上行受限程度或下行保护范围上与 ACIO 存在差异。

投资 ACIO 前的核查事项。提前充分了解衍生品合约结构 ETF 特有的收益模式、上行受限程度与成本结构十分重要。

上行收益受限与费率水平可能对长期复利收益产生累积影响。此外，衍生品合约结构在不同市场环境下可能呈现与预期不同的表现，需先行理解策略结构。

对于希望在保留增长参与的同时部分缓冲下跌风险的投资者，该结构可纳入考虑。在希望波动率低于纯股票 ETF、同时接受仅获得部分缓冲而非完全保护的情形下较为适合。