リサーチ・アフィリエイトのファンダメンタル・インデックス手法に基づく新興国指数に連動します。時価総額ではなく、企業の実質的な経済規模（売上高・キャッシュフロー・簿価・配当）を基準に組入比率を決定するため、時価総額加重方式と差別化されています。

新興国市場に分散投資しながら時価総額バイアスを抑え、ファンダメンタルズ価値を重視したアプローチを求める投資家に適しています。

インベスコが2007年に設定したパッシブ（指数連動）運用方式のETFです。

ファンダメンタルズ加重方式は、企業の売上高・キャッシュフロー・簿価・配当の4指標の平均値で組入比率を決定します。この方式は、時価総額が過大評価されている銘柄の比率を自動的に抑え、ファンダメンタルズ対比で割安な銘柄の比率を高める効果をもたらします。

• 時価総額ではなく4大ファンダメンタル指標に基づく加重方式
• 新興国内のバリュー株志向銘柄に構造的により高い比率を配分

運用資産（AUM）は $2.0B の規模で、総経費率（Expense Ratio）は年率 0.47%です。

時価総額加重方式の新興国ETFと比較すると、ファンダメンタルズ加重方式は特定の国・セクターへの集中度を異なるかたちで形成する可能性があり、経費水準は一般的なパッシブ新興国ETF対比でやや高い傾向があります。

新興国市場はドル高・金利環境・中国景気などのマクロ変数に敏感に反応します。ファンダメンタルズ加重方式はモメンタム相場では時価総額方式対比で相対的に振るわない可能性がありますが、割高解消局面ではディフェンシブ性を持ちやすい傾向があります。

新興国ETF全般はドルの方向性とグローバルなリスク選好度によって資金フローが大きく左右されます。バリュー株志向のファンダメンタルズ加重ETFは、成長株選好が弱まる市場環境において相対的に注目されやすく、インベスコは当該手法のラインアップを継続的に維持しています。

時価総額バイアスのないファンダメンタルズ加重が核心的な特徴であり、新興国特有の国家・通貨リスクとやや高い経費がデメリットです。

表にあるFNDEはシュワブが運用する新興国ファンダメンタルズ加重ETFで、PXHと戦略方向が類似しており経費差があります。FRDMはフロンティア市場まで含むフリーダム指数ベースでアプローチが異なり、XSOEは国営企業を除いた新興国の民間企業中心のETFです。EMGFはフィデリティが運用する新興国ファクターETFでマルチファクターアプローチを採用しており、GEMは新興国への広範なエクスポージャーETFです。時価総額加重方式の新興国主流ETFを求めるなら、EEMやVWOも比較対象となります。

PXH投資前に確認すべき事項です。ファンダメンタルズ加重方式の特性と新興国固有のリスクは一般的なインデックスETFとは異なるため、事前に十分に把握することが重要です。

新興国特有の政治・規制・為替リスクが複合的に作用し、ファンダメンタルズ加重方式が常に時価総額方式対比で優位を保証するものではありません。特に成長株主導の局面では相対的に不利な場面があり得ます。

ファンダメンタルズに基づき新興国にアクセスしたい投資家にとって意義ある選択肢です。経費および運用戦略の違いを考慮し、FNDE・EEM・VWOなどと比較した上で選択するのが合理的です。