�️ 这只 ETF 是什么？

以美国国债和投资级公司债为基础，同时选择性配置高收益债券及新兴市场债券，采用核心增强策略运作的主动型 ETF。

适合期望在获得稳定利息收益的同时，寻求跑赢市场的超额阿尔法收益的债券投资者。

由先锋领航（Vanguard）于 2023 年发行的主动管理型 ETF。

基金经理通过分析利率前景与信用风险来调整投资组合权重。核心在于持有优质债券以确保稳定性，同时在高收益板块捕捉机会以提升整体回报。

• 先锋领航特有的低主动管理费率
• 基于广泛投资标的的分散化配置

管理资产规模（AUM）为 $2.5B，总费率（Expense Ratio）为每年 0.20%。

尽管属于主动型基金，但相比采用相似策略的竞争对手产品，其费率负担相对较低。

� 业绩与资金流向

在利率下行预期推动整体债券价格反弹的背景下，该 ETF 呈现出良好的资金流入趋势，且在信用利差收窄时期往往能够录得超额收益。

自上市以来，凭借低廉的费率与先锋领航强大的品牌信誉，资金持续流入；同时，机构投资者将其纳入核心债券配置的比例也在逐步上升。

以较低的费率执行主动型债券策略，效率较高，但由于配置了高收益债券，仍存在一定的波动性。

下表所列的 BNDX·IUSB·BINC 等是追踪国际债券或通用债券指数的替代产品。若希望采用更简单的被动方式，BND 或 AGG 是直接的替代选择；主动型竞争产品则有 FBND。此外，若追求更高收益并专注于高收益债券，可考虑 JNK；若希望以国债为主、采用长久期策略，TLT 也是值得一并考虑的选择。

投资 VPLS 前需要重点核查的核心事项。需仔细审视先锋领航的主动管理策略与费率水平，以及投资组合中高收益等风险资产的配置比例。

在信用利差扩大或利率剧烈波动时期，波动性可能加大。鉴于主动管理的特性，业绩也存在跑输市场的可能性。

对于希望以低费率追求债券阿尔法收益的投资者而言，这是一只具备竞争力的先锋领航主动型解决方案。以稳健的国债和公司债为基础，作为长期债券核心资产具备充分的竞争力。

以较低的费率执行主动型债券策略，效率较高，但由于配置了高收益债券，仍存在一定的波动性。

下表所列的 BNDX·IUSB·BINC 等是追踪国际债券或通用债券指数的替代产品。若希望采用更简单的被动方式，BND 或 AGG 是直接的替代选择；主动型竞争产品则有 FBND。此外，若追求更高收益并专注于高收益债券，可考虑 JNK；若希望以国债为主、采用长久期策略，TLT 也是值得一并考虑的选择。

投资 VPLS 前需要重点核查的核心事项。需仔细审视先锋领航的主动管理策略与费率水平，以及投资组合中高收益等风险资产的配置比例。

在信用利差扩大或利率剧烈波动时期，波动性可能加大。鉴于主动管理的特性，业绩也存在跑输市场的可能性。

对于希望以低费率追求债券阿尔法收益的投资者而言，这是一只具备竞争力的先锋领航主动型解决方案。以稳健的国债和公司债为基础，作为长期债券核心资产具备充分的竞争力。