以美国国债 20 年以上指数每日表现的 3 倍为目标的杠杆 ETF。主要运用衍生品合约，并通过每日再平衡维持杠杆比率。

适合希望就利率下行或债券走强进行短期集中押注的投资者，以及出于战术性目的将其用于投资组合对冲的投资者。

该 ETF 由 Direxion（Rafferty Asset Management）于 2009 年推出，采用被动（指数追踪）的运作方式。

以由到期期限 20 年以上的美国国债构成的指数为基础，通过衍生品合约实现 3 倍杠杆敞口。通过每日再平衡维持目标杠杆，但由于每日复利效应的存在，长期持有时实际收益率可能与指数简单 3 倍之间产生偏离。

• 凭借每日 3 倍杠杆，最大化短期利率下行的押注效率
• 通过衍生品合约，无需直接持有美国国债即可实现高杠杆

管理资产（AUM）规模为 $2.0B，总费率（Expense Ratio）为每年 0.90%。

与同类可比产品 UBT（2 倍）、TYD（10 年期国债 3 倍）、UST（2 倍中期）相比，TMF 的久期更长、杠杆倍数更高，对利率变化的敏感度在同类产品中处于领先水平。

在加息周期推进阶段，受长期债券价格下行压力影响，叠加 3 倍杠杆特性，往往录得较大跌幅；而在市场预期转向降息时，则通常呈现快速反弹走势。

美国联邦储备委员会（Federal Reserve）的利率政策方向对资金流向产生直接影响，在经济衰退担忧升温或避险需求扩大的阶段，短期资金流入会有所增加。

在利率下行阶段收益放大效应显著，但同时面临利率上行及每日复利损失持续累积的高风险。

在同类长期国债杠杆产品中，可比对象包括 UBT（2 倍长期国债）、TYD（10 年期国债 3 倍）、UST（2 倍中期国债）以及 UJB，它们在杠杆倍数或追踪的到期期限上存在差异。UBT 同样追踪长期国债，但杠杆倍数为 2 倍，波动性相对较低；TYD 追踪到期期限较短的 10 年期国债，杠杆倍数为 3 倍，久期风险相对较低。非杠杆长期国债替代产品方面，也可比较考察 TLT，以及提供超长期债券敞口的 EDV 和 ZROZ。

TMF 属于用于短期战术性操作目的的高风险产品。投资前需理解其杠杆结构与每日复利效应，并事先审视持仓期限、利率方向及自身风险承受能力。

在利率上行阶段，受 3 倍杠杆特性影响，可能在短期内出现大规模亏损。每日复利效应所导致的业绩偏离，是长期持有时的主要风险来源；在高波动区间，即便方向判断正确，损失仍可能持续累积。

TMF 是专为利率下行押注或短期投资组合对冲用途而设计的高风险杠杆产品。若希望获得非杠杆长期国债敞口，建议考察 TLT、EDV；若寻求较低杠杆的替代方案，则可考虑 UBT。