该 ETF 基于标普 500 股利贵族指数，对各成分股每月卖出部分 covered call，旨在将股息收入与期权权利金相结合，以追求收益为目标。

它适合那些希望在保持股利贵族企业稳定性的同时，获得高于标普 500 股息收益率的投资者。

该 ETF 由 First Trust（第一信托）于 2018 年推出，采用被动（指数跟踪）运作方式。

本基金持有连续 25 年以上持续上调股利的标普 500 股利贵族成分股，并对每只成分股每月卖出部分 covered call。看涨期权执行价尽可能贴近该成分股当前价格，并采用仅对部分持仓应用期权的部分策略，以保留一定的上行参与空间。

• 对全部股利贵族成分股分别应用 covered call（按个股层面，而非指数层面）
• 月度分红结构提供稳定的现金流

资产管理规模（AUM）为 $3.5B，总费率为每年 0.74%。

由于 covered call 策略的特性，费率相较于纯股息 ETF 偏高，投资者需要理解因卖出看涨期权而导致的上行受限与由此带来的收益之间的权衡。

股利贵族成分股的稳定派息属性叠加期权权利金，为投资者提供了持续稳定的月度收益；然而在股票市场强势阶段，由于卖出 covered call 带来的上行限制，总回报可能低于纯股息 ETF。

在高利率环境趋于缓和的时期，资金往往流入高股息·收入型 ETF；KNG 凭借股利贵族的可靠性与 covered call 收益相结合的架构，一直受到以收益为核心的投资者的关注。

将股利贵族成分股的稳定性与 covered call 收益相结合的架构是其优势，但上行参与受限以及相对较高的费率则是其劣势。

表中所示的 VIG·SCHD·VYM 是无 covered call、追求股息增长或高股息的直接对比标的，费率负担较低，且在强势市场中可充分享受上行参与。DFAC 是基于股息因子的宽基 ETF，DVY 则是高股息成分股集中型 ETF。如希望进一步探索 covered call 收益策略，还可一并考察 NOBL（纯股利贵族跟踪，无 covered call）、XYLD（标普 500 covered call）以及 DIVO（主动型 covered call 股息 ETF）。

投资 KNG 前需重点核查的事项。重要的是提前充分理解收益目标与 covered call 结构的权衡、费率水平以及汇率敞口，再做出投资决策。

因卖出 covered call 导致的上行受限，在强势市场中是其核心劣势。股利贵族成分股整体出现股息下调或市场下跌时，收益与本金均可能受到影响，较高的费率也会对长期复利回报产生影响。

对于希望在具备股息稳定性的贵族成分股投资组合中通过 covered call 提升月度收益的投资者而言，该结构较为合适。以收益为核心设计的 KNG 适合重视月度现金流的投资者；若希望在成长与股息之间取得平衡，不含 covered call 的 VIG·SCHD 可能更为适合。