HELO ETF 究竟是什么产品？——收益率、费率、成分股及替代 ETF 全解析
由摩根大通发行管理的 ETF，在保持标普 500 大盘股敞口的同时，通过阶梯式期权叠加策略提供下行保护
订阅这只 ETF 是什么？
在维持美股大盘股完全敞口的基础上，采用三个 3 个月期看跌价差套保、每月错开叠加运作的阶梯结构（Laddered Structure）。上行收益没有上限，并对特定下跌区间提供保护。
适合在参与标普 500 收益的同时，希望在急跌时缓解部分损失的注重波动率缓释的投资者。
由 JPMorgan Asset Management（摩根大通资管）于 2022 年推出的主动管理型 ETF。
如何投资？
| 项目 | 内容 |
|---|---|
| 管理方式 | 主动管理（阶梯式看跌价差期权叠加） |
| 基础敞口 | 美股大盘股（标普 500 水平） |
| 套保结构 | 3 个月期看跌价差 × 3 层叠加 |
| 上行收益上限 | 无（不设上限的结构） |
| 总费率 | 0.50% |
从略低于标的价位起、对特定下跌区间进行保护的看跌价差头寸，每月错开一层、共三层叠加运作，使至少一个套保头寸始终处于生效状态。相比单季度重置结构，此设计缓解了在特定时点套保失效的问题。
- 不同于标准缓冲型 ETF，不设上行收益上限，可在牛市中保留充分的上行参与机会
- 采用阶梯结构，套保头寸始终重叠运作，缓解重置时点临近时出现无保护状态的问题
规模与成本
资产管理规模（AUM）为 $4.9B，总费率（Expense Ratio）为每年 0.50%。
FHEQ 是富达推出的类似对冲股票策略产品，费率较低。CAOS 专注于尾部风险对冲，重点在于下行防御。CBOX 采用基于抵押品的税务优化结构，INFO 则是大盘股主动核心策略，与 HELO 的运作方向不同。HELO 的核心区别在于其上行收益没有上限，这一点使其与一般的结果导向型（缓冲型）ETF 显著不同。
业绩与资金流向
近1年股价走势
股息与收益率
52周价格区间在高波动市场环境下，寻求同时实现下行保护与上行参与的投资者，对对冲型股票策略的关注度持续上升。阶梯结构降低了市场急跌恰好发生在季度重置前这一最坏时点风险。
在投资者既希望获得下行保护、又不愿放弃上行收益的心理推动下，资金持续流入无上限对冲策略 ETF。
优势与劣势
上行收益无上限的下行保护以及阶梯结构的连续套保是其核心优势，但较高的费率以及仅提供部分保护、而非完全保护也是其局限所在。
💪 核心优势
⚠️ 需注意的事项
替代 ETF 与相关产品
表中所示的 FHEQ 是富达推出的类似对冲股票策略 ETF，CAOS 是专注于尾部风险的 ETF。若希望采用预定结果（Defined Outcome）方式的缓冲型 ETF，也可以比较 Innovator 缓冲型 ETF 系列；如寻求简单的低波动策略，则 USMV 与 SPLV 是可选替代。
同类ETF比较| 代码 | 名称 | 价格 | 涨跌 | AUM（资产管理规模） | 总费率 | 股息率 | 1年 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
 CBOX | Calamos Tax-Aware Collateral ETF | $102.21 | +0.0% | $1.8B | 0.14% | - | - |
 FHEQ | Fidelity Hedged Equity ETF | $33.47 | +0.4% | $998.1M | 0.48% | 0.59% | +8.5% |
 INFO | Harbor PanAgora Dynamic Large Cap Core ETF | $28.13 | +0.8% | $942.3M | 0.35% | 0.31% | +16.1% |
 SFTY | Horizon Managed Risk ETF | $31.72 | +0.7% | $802.2M | 0.77% | 0.17% | +13.6% |
 CAOS | Alpha Architect Tail Risk ETF | $91.22 | -0.3% | $718.8M | 0.63% | - | +1.3% |
前十大持仓| 代码 | 名称 | 权重 | 价格 | 涨跌 | 市值 | 市盈率 | 股息率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| NVDA | NVIDIA Corp | 0.17% | $216.00 | +2.4% | $5.21T | 27.3 | 0.36% |
| AAPL | Apple Inc | 0.13% | $343.91 | -1.1% | $5.02T | 39.4 | 0.32% |
| MSFT | Microsoft Corp | 0.11% | $532.60 | +1.5% | $3.96T | 29.7 | 0.74% |
| AMZN | Amazon.com Inc | 0.10% | $249.09 | +0.4% | $2.69T | 20.0 | - |
| GOOGL | Alphabet Inc | 0.04% | $316.80 | -1.1% | $3.87T | 15.9 | 0.26% |
| AVGO | Broadcom Inc | 0.04% | $329.17 | +2.3% | $1.57T | 42.0 | 0.79% |
投资者核对清单
HELO 适合希望在保持标普 500 水平上行参与的同时，缓释急跌期间特定区间损失的投资者。请核查以下各项，确认其是否符合您的投资目标。
| 核对项目 | 确认内容 | 当前状态 |
|---|---|---|
| 💵 费率比较 | 与 USMV、FHEQ 等波动率缓释 ETF 比较费率 | 0.50% — 已包含期权策略成本 |
| 📊 理解套保范围 | 请确认低于套保起始点的小幅下跌以及套保耗尽后的大幅下跌均不在保护范围内 | 并非完全保护 |
| ⚡ 确认无上限结构 | 请了解其与一般缓冲型 ETF 不同，上行收益不受限制 | 可参与牛市行情 |
| 🔄 理解阶梯结构 | 请确认三层套保重叠运作、重置时点风险较低 | 实现连续防御效果 |
低于套保起始点的小幅下跌以及套保耗尽后的大幅急跌均不在保护范围内，且期权套保成本长期可能造成与纯标普 500 ETF 之间的收益差异。市场环境不同，套保效果也会有所差异。
HELO 是一只阶梯式对冲策略 ETF，在不限制上行收益的前提下对特定下跌区间进行防御。考虑到其相较于纯指数 ETF 较高的费率，最适合作为投资组合中的一部分配置，用于借助波动率缓释提升长期投资的可持续性。
订阅免责声明： 本内容仅供参考，不构成投资建议。所有投资责任由投资者本人承担。
本文信息截至 2026年9月3日。
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