在持有美股投资组合的同时，卖出S&P 500指数的看涨期权，将期权权利金作为分红资金来源的备兑看涨（Buy-Write）策略ETF。通过分散期权到期日（阶梯式/Radder）进行运作，卖出看涨期权的比重会在投资组合规模的特定范围内进行调整。

适合将每月现金流创造置于股票持有所带来资本利得之上的投资者。

由First Trust于2014年发行的主动管理型ETF。

在股票投资组合之上，以平值至轻度虚值水平卖出S&P 500指数看涨期权以获取权利金。卖出看涨期权的比重会在整个投资组合的特定范围内进行调整，并通过分散到期日来降低特定时点的市场波动集中风险。期权策略的目标是利用衍生品合约实现收益最大化。

• 以S&P 500指数单一看涨期权构建，结构简单透明
• 可灵活调整期权比重的主动型管理

资产管理规模（AUM）为$2.5B，总费率（Expense Ratio）为每年0.75%。

受备兑看涨ETF特性影响，上涨行情中的上行收益受到限制，费率水平也较简单的被动型ETF略高。对于偏好月度分红结构的投资者而言，在现金流方面具有优势。

总体而言，备兑看涨ETF在高利率环境下分红的吸引力往往会相对下降，但在波动性扩大的阶段，期权权利金增加会对分红的稳定性产生正向作用。即使在股市下跌区间，权利金收入也能在一定程度上缓冲跌幅。

这是一个以希望获得月度现金流的退休需求人群为核心、出现持续资金流入的品类。随着同类备兑看涨ETF市场的扩大，与JEPI、JEPQ、QYLD等后来发行的产品之间的竞争日益激烈，投资者也倾向于综合比较各产品的期权策略方式与分红稳定性。

月度现金流与缓冲效应是优势，上涨行情参与受限与费率相对较高是劣势。

同属备兑看涨品类的比较对象如表中所列的JEPI与JEPQ。JEPI采用基于S&P 500的衍生品合约运用结构，提供月度分红且运作规模较大；JEPQ基于纳斯达克100，专注于科技股敞口。QYLD采用卖出纳斯达克100平值看涨期权的全仓方式，分红较高但几乎没有上涨参与。GPIQ基于纳斯达克100，GPIX基于S&P 500，是高盛旗下的备兑看涨产品，期权结构各异。FTHI则与这些产品不同，采用了单一指数看涨期权阶梯式分散卖出的方式。

以下为投资FTHI前需要关注的要点。充分理解备兑看涨结构所带来的上涨参与限制与期权比重调节方式，以及根据波动率环境产生的分红变化，这些都非常重要。

当股价上涨时上行收益受到限制，市场波动性降低时权利金收入会减少，进而分红也可能下降。包含衍生品合约的结构相比普通股票ETF复杂性更高，且在上涨行情中，同期收益率可能远落后于简单股票ETF。

对于重视月度现金流的投资者来说，FTHI是一款值得考虑的备兑看涨ETF。在充分理解上涨行情参与受限这一特性后，将其作为分红导向投资组合的一部分加以运用较为合适。请将该产品的费率与策略方式与JEPI、QYLD等同类产品进行比较，确认是否符合自身的投资目的。