ユーロ圏の大型株・中型株を網羅するMSCIユーロ圏指数に連動しつつ、ユーロのエクスポージャーを米ドルに対してヘッジするパッシブ型ETFです。原資産となるユーロ圏ETFに通貨先渡契約を組み合わせ、為替変動を相殺します。

ユーロ圏の株式に投資しながら、ユーロ・ドル相場の変動リスクを抑えたいドルベースの投資家に適しています。

iSharesが運用するパッシブ(指数連動)運用のETFです。

MSCIユーロ圏指数に連動する原資産ETFをそのまま保有しながら、ユーロを売って米ドルを買う通貨先渡契約をオーバーレイし、為替変動の影響を取り除きます。英国・スイス・スウェーデンのようにユーロを使用せず非ユーロ圏に分類される国は指数の構成から除外され、ヘッジ比率は定期的に調整されます。

• ユーロのエクスポージャーを米ドルに対して完全ヘッジ
• ユーロ使用国に限定したユーロ圏エクスポージャー

運用資産残高は$431.8M規模で、総経費率は年0.53%です。

為替ヘッジを適用していない同じユーロ圏ETFであるEZUと比べ、為替エクスポージャーの有無が主な比較ポイントです。

ユーロ圏株式の収益率は欧州景気や企業業績に左右されます。為替ヘッジ構造のためユーロ・ドル相場変動の影響は小さくなる一方、ヘッジコストが収益率に反映されます。為替要因を取り除いている分、純粋な株価の動きに近い成績となる傾向があります。

ユーロ圏株式は、欧州の景気見通しやリスク選好に応じて資金の流出入が分かれます。ドル高が予想される局面では、為替ヘッジ型商品に需要が移ることもあります。ユーロ・ドルの金利差に伴うヘッジコストも、あわせて確認する必要があります。

為替変動を取り除ける点が強みです。一方で、ヘッジコスト、単一通貨圏への集中、ヘッジによってユーロ高の恩恵が限定される点が考慮事項です。

為替ヘッジを適用していない直接的な代替商品としては、同じユーロ圏指数に連動するEZUなどがあり、ユーロ高の恩恵も受けたい場合はこちらが有利です。同じく為替ヘッジ型の欧州エクスポージャーを求めるならHEDJやDBEUのような商品が、ユーロ圏の大型株に集中したいならFEZのような商品も比較対象になります。表に示されたVPL・ILF・AIAの3商品は、それぞれアジアや中南米など別の地域を代表しており、エクスポージャーの対象地域が異なります。このETFは、ユーロ圏エクスポージャーに完全な為替ヘッジを加えた点が差別化の基準です。

HEZUに投資する前に確認すべきポイントです。為替リスクを排除できる点は魅力ですが、ヘッジコスト、ユーロ高の恩恵を受けられない点、地域集中は事前に確認が必要です。為替ヘッジ非適用商品との比較もあわせて行うとよいでしょう。

ヘッジコストと欧州景気の減速が短期的な成績の主な変数です。ユーロが上昇する局面では為替差益を享受できず、為替ヘッジ非適用の商品より成績が劣る可能性があります。単一通貨圏への集中に伴う地域リスクもあります。

ユーロ圏株式に投資しつつ為替変動を抑えたいドルベースの投資家に適した候補です。ユーロ高の恩恵も狙うならEZUのような為替ヘッジ非適用商品を、為替リスクの排除を優先するならこの商品を、あわせて比較して選ぶのが望ましいでしょう。