2026年2月美國股市月報

科技股回檔・QQQ -3%・ISM製造業驚喜+4.1・黃金重新走強・GLD +13%

2026年2月是科技股回檔與防禦股走強等輪動訊號鮮明的一個月。S&P 500月線下跌-1.4%，但道瓊指數(-0.9%)與羅素2000(-0.3%)相對抗跌，可解讀為部分大型成長股過熱情形的消化。

那斯達克100(QQQ)以-3.0% 跌幅最大，科技(XLK) -4.5%、非必需消費(XLY) -4.2%等年初領漲板塊同步進入回檔。AI題材股估值壓力與聯準會進一步降息節奏疑慮交織，是造成此一結果的原因。

相對而言，公用事業(XLU) +12.0% 一舉躍居所有板塊之冠，工業(XLI) +5.7%、能源(XLE) +11.7%隨後跟上，顯示典型的防禦性輪動訊號。10年期國債(IEF) +2.7%也確認資金流向債市。

經濟數據好壞參半。2月3日ISM製造業PMI為52.6，大幅高出預期48.5達4.1點，提振景氣回升預期；2月11日NFP(非農就業)新增13萬人，也遠高於預期(+7萬)。然而2月20日GDP QoQ初值為+1.4%，顯著低於預期+3.0%，再度引發成長放緩的擔憂。

2月13日CPI YoY為2.4%，較預期(2.5%)低0.1個百分點。通膨路徑雖更接近目標，但月底公布的PPI 2.9%(預期2.6%)再度回升，留下不確定性，也成為下個月(3月)PPI 3.4%衝擊的前兆。

資產市場方面，黃金(GLD) +13.3% 與原油(USO) +8.8%持續走強。恐慌指數(VIX)月平均19.2，較1月上升逾20%，預告波動性擴大的序幕。

一句話總結，2月是「科技股回檔與防禦性輪動」 的月份。

2月板塊報酬率排名（全部11個）。

1. 公用事業 (XLU) +11.99% — 第1名

2. 能源 (XLE) +11.73%

3. 原材料 (XLB) +7.57%

4. 不動產 (XLRE) +7.03%

5. 必需消費 (XLP) +6.52%

6. 工業 (XLI) +5.74%

7. 醫療保健 (XLV) +2.90%

8. 通訊服務 (XLC) -1.35%

9. 非必需消費 (XLY) -4.19%

10. 科技 (XLK) -4.47%

11. 金融 (XLF) -4.81%

• 下個月PPI再度反彈的後續效應與第一季財報季開跑
• 中東局勢與油價走勢

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