追蹤美國公債本金分割指數，投資組合大部分由剩餘到期 25 年以上的超長期美國公債本金分割標的組成。

適合希望對利率下行進行積極押注，或需要對長期債務進行精緻避險的機構與投資人。

由 Pimco 於 2009 年發行的被動型（指數追蹤）ETF。

僅持有不支付利息（息票）的零息債券，以將存續期間極大化。這在利率下行期間能帶來比一般債券更為陡峭的價格上漲，且無再投資風險是核心策略特色。

• 業界頂尖的利率敏感度（存續期間）
• 透過零息結構消除再投資風險

管理資產（AUM）規模為 $1.8B，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.15%。

與代表性的長期國債 ETF TLT 相比，存續期間長得多，因此利率變動所帶來的衝擊與報酬都會被放大。

受全球降息預期與通貨膨脹放緩跡象影響，買盤湧入超長期債券標的，價格嘗試反彈，但波動性仍居高不下。

隨著利率觸頂論擴散，試圖極大化資本利得的投機性需求，與希望保護長期投資組合的避險需求同步增加，交易量轉趨活躍。

利率下行時所產生的高槓桿效果是主要特色；反之，當利率上升時，則潛藏著極為嚴重的資產價值下跌風險。

表格所列的 TLT、VGLT 為支付息票的一般長期國債 ETF，波動性相對低於 ZROZ。若希望追求更極端的存續期間，可一併考慮 EDV；若希望到期稍短的區間，則可將 TLH 列入選擇。若需要針對升息情境採取反向策略，TBT 等商品也是替代選項。

投資 ZROZ 前應檢視的核心重點如下。投資人須認知此商品的本質並非單純的債券投資，而是近似於高度複雜的利率衍生性策略。

超長期債券對總體經濟指標變化極為敏感，一旦公布的經濟數據與市場預期不同，單日即可能出現兩位數的報酬率波動。

此商品對在降息循環中追求龐大資本利得的積極型投資人而言，是有效的策略工具，但必須搭配能夠承受相應嚴峻波動的完善風險管理。