追蹤 WisdomTree 新興市場排除國營企業指數，將政府持股比例超過一定門檻的國營企業（國有企業）排除於成分股之外，僅挑選新興市場的民間企業，並以市值加權方式持有。

適合在投資新興市場時希望避開國營企業風險、聚焦於民間成長型企業的投資人。

此檔 ETF 由 WisdomTree 於 2014 年推出，採被動式（指數追蹤）管理方式。

於新興市場上市公司中，將政府持股比例達一定水準以上的國營企業排除於成分股之外，其餘民間企業則以調整後市值加權方式持有。透過限制各國權重偏差的方式，調整單一國家過度集中的情形，主要由台灣、韓國、中國的民間企業所組成。

• 排除國營企業，降低政府干預風險
• 純粹參與新興市場民間成長股

管理資產規模（AUM）為 $1.9B，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.32%。

相較於同類新興市場 ETF 中國營企業權重偏高的產品，僅曝險於民間企業是其結構性差異所在。費用水準相較於類別平均略高。

整體新興市場的景氣循環，以及美元的強弱週期，皆會影響其收益率表現。由於台灣半導體與韓國科技股權重較高，全球科技類股的氣氛對短期績效具有相當大的影響力。

機構與個人投資人為規避國營企業風險，對新興市場民間企業的選擇性投資需求維持穩定。中國民間企業的監管環境變化、美元走向，以及新興市場內部的利率動向，皆會影響資金的流入與流出。

「排除國營企業」此一差異化策略為其優勢，但仍須留意費用水準以及新興市場特有的波動性。

同屬新興市場類別、可作為比較標的之 ETF 如表格所示，包括 FNDE、FRDM、PXH、EMGF、GEM。FNDE 採用新興市場股息加權策略；FRDM 以經濟自由度為基準篩選國家，與排除國營企業的理念相近。PXH 為聚焦新興市場股息的策略，適合追求收益的投資人。EMGF 採用多因子 Smart Beta 方式，而 GEM 則提供廣泛的新興市場曝險。此外，純粹被動式的新興市場 ETF 如 EEM 或 VWO，亦可從費用及曝險範圍的角度進行比較檢討。

投資 XSOE 前應檢視之事項。排除國營企業的概念雖具獨特性，但仍應一併確認實際的投資組合配置與費用結構。

新興市場特有的政治風險、貨幣波動與監管環境變化，是短期波動性的主要原因。由於排除國營企業的標準仰賴指數提供商的判斷，一旦納入標準變動，投資組合配置即可能隨之改變。

投資新興市場時若希望降低國營企業風險，XSOE 是具差異化的選擇之一。但事前仍應確認自身是否能承受其費用負擔與新興市場的波動性。