這是一檔反向槓桿 ETF，設計上以相反方向追蹤美國超長期國債指數的單日收益兩倍。利用衍生性商品放大地反映超長期國債價格的短期下跌，並以每日為單位重新設定曝險。

適合希望以槓桿方式押注利率上升帶動超長期國債價格下跌、且願意承受極高風險的積極型交易投資人。

本檔 ETF 由 ProShares 採用被動式（指數追蹤）方式管理。

透過衍生性商品建立曝險，以相反方向兩倍追蹤美國超長期國債指數的單日收益，並每日重新設定曝險。在利率上升、超長期國債價格下跌時獲利，但因每日重置機制，在波動劇烈的市況下，累計報酬可能與指數單純反向兩倍有明顯差異。

• 每日反向兩倍追蹤超長期國債
• 押注利率上升的反向槓桿

管理資產（AUM）規模為 $306.9M，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.93%。

與直接持有超長期國債的 TLT 相比，主要的比較重點在於方向、槓桿倍數及每日重置機制。

反向槓桿超長期國債商品的一般走勢為：在利率上升、國債價格下跌的環境中出現大幅報酬，在利率下跌的環境中則承受大幅虧損。受每日重置影響，在利率區間震盪盤整的市況下，累計績效可能受到侵蝕。

反向槓桿債券商品依據利率展望與短期押注需求，資金進出波動較大；當市場對利率上升的預期升溫時，短期交易與避險資金可能流入。此外，績效會依利率方向與波動環境而有很大差異，這一點也須留意。

押注利率上升與債券避險工具是其優勢也是其風險，須考量的因素包括每日重置的複利效果、利率下跌時放大的虧損，以及不適合長期持有。

若想直接持有超長期國債，可考慮 TLT 等直接替代標的；若希望以槓桿方式押注利率下跌，則超長期國債三倍槓桿商品如 TMF 也是可比較的對象。若希望透過短期國債降低利率風險，也可一併評估 SHV 等商品。表中所示的 TMV、TBF、TTT 三檔商品，分別為超長期國債三倍反向與一倍反向，槓桿倍數各有不同。本檔 ETF 的差異化基準在於其反向槓桿結構，以每日反向兩倍追蹤超長期國債。

這是投資 TBT 前的檢核重點。儘管押注利率上升與避險功能具有吸引力，仍須事先確認利率下跌時的擴大虧損、複利效果與不適合長期持有等特性。建議在充分了解反向槓桿結構後再行介入。

當利率下跌帶動超長期國債價格上漲時的擴大虧損，以及每日重置所帶來的複利效果，是影響績效的主要變數；在利率區間震盪盤整的市況下，累計績效可能遭到侵蝕。反向槓桿商品不適合長期持有，且本金虧損風險較大。

本檔 ETF 適合願意承擔風險、以槓桿方式押注利率上升帶動超長期國債下跌，或希望進行短期避險的交易型投資人。若希望直接持有超長期國債，可選擇 TLT 等商品；若希望押注利率上升，則建議在充分了解本檔 ETF 結構後再做選擇。