這是不追蹤特定指數、由經理團隊主動篩選成分標的主動式超短天期地方債 ETF。主要以短天期地方債為主，旨在降低因利率變動造成的價格波動。

適合追求稅務優惠收入，同時希望將利率變動風險降至最低的保守型投資人。

本 ETF 由摩根大通（JPMorgan）以主動方式管理。

經理團隊從浮動利率債券、短天期地方債票據、免稅商業本票等天期極短的地方債商品中，篩選評價面較具吸引力的標的納入投資組合。屬於在利率上升環境下也能將價格波動降至最低的超短存續期間策略。

• 聚焦於稅務優惠收入的地方債曝險
• 以超短存續期間將利率敏感度降至最低

管理資產（AUM）規模為 $8.4B，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.18%。

與同類超短天期地方債類別 ETF 在配息殖利率及費用水準上存在差異，有必要加以比較。

受超短天期地方債特性影響，價格波動幅度維持在狹窄區間，配息水準隨利率環境變化而逐步調整，整體波動性相當有限。

在稅務優惠收入需求與短期資金停泊用途的交織下，出現資金的流入流出；當利率不確定性升高時，也可觀察到具避險性質的資金流入。

低利率敏感度與稅務優惠收入為主要優勢，而相對較低的收益潛力與信用風險則是需要留意之處。

同類超短天期地方債類別中，可作為比較對象的 5 檔 ETF：MEAR、SHYD、SMB、PUSH、AMUN，皆以短天期地方債為核心策略，但在費用水準與配息殖利率上有所差異。其中 SMB 以相對較低的費用結構著稱，而 SHYD 則因納入高收益性質的地方債而提高配息水準，屬於變形商品。此外，涵蓋更廣天期區間的一般地方債 ETF MUB 也是值得一併考量的替代選項。

投資 JMST 前應檢查的重點。稅務優惠收入雖是優勢，但信用風險、收益潛力以及相較同類別的費用水準，均須事先確認。

發行人信用事件與稅制政策變化為主要風險因素。即便為超短存續期間，當地方債市場整體信用利差擴大時，仍可能受到影響。

對於不受利率變動影響、且希望獲得稅務優惠收入的保守型投資人而言，是合適的選擇。若想進一步提高配息吸引力，可比較 SHYD；若優先考量費用效率，則可一併比較 SMB。