是一檔聚焦投資美國麻薩諸塞州地方債的主動型債券 ETF。透過分散持有麻薩諸塞州地方政府發行的市政債券，追求免稅利息收益，對該州居民投資人而言，甚至可進一步免除州所得稅。

適合符合該州稅制優惠條件（例如為麻薩諸塞州居民）的美國應稅投資人。

由富蘭克林（Franklin）以主動（積極管理）方式運作的 ETF。

聚焦投資麻薩諸塞州地方政府及相關機構發行的市政債券。除聯邦所得稅免稅的利息外，對該州居民投資人更可能進一步免除州所得稅；但因集中於單一州，其表現容易受該地區信用與財政狀況左右。

• 聚焦於麻薩諸塞州地方債
• 可能免除聯邦及州所得稅

管理資產規模（AUM）為 $290.7M，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.35%。

與分散投資於多州的全國地方債 ETF 相比，聚焦於麻薩諸塞單一州的結構是其主要比較重點。

地方債的表現受利率、信用環境及稅制影響，在利率下行期間價格上漲，在利率上行期間則下跌。若集中於單一州，該地區的財政狀況將更顯著反映於績效之中。

州別聚焦的地方債，其資金流入流出會依利率環境、稅制及該州居民的免稅需求而變動，州所得稅負擔較重地區的需求亦可能進一步推升買盤。投資人仍須留意利率與地方財政環境會左右績效表現。

州別聚焦的免稅優惠為其主要優勢，利率風險、地區集中與稅制依賴則為需考量的因素。

若希望曝險於分散於多州的全國地方債，可直接以 MUB 等作為替代；若追求低成本的全國免稅債券，VTEB 等商品亦可作為比較標的。若想選擇其他州別聚焦的地方債，加州的 CMF 等商品也可一併評估。表格中所示的 MUB・VTEB・CMF 三檔商品，分別屬於全國地方債與州別聚焦地方債，在地理範�上各異，本 ETF 聚焦於麻薩諸塞單一州則是其差異化基準。

投資 FTMA 前應檢視的重點。州別聚焦的免稅優惠固然具吸引力，但利率風險、地區集中與稅制依�仍需事先確認。同時建議與全國分散的地方債商品進行比較。

利率上升帶來的價格下跌，以及麻薩諸塞州地區財政與信用惡化，為短期績效的主要變數；因集中於單一州，較全國分散的商品承擔更高的地區風險。州所得稅免稅優惠依該州居民等條件不同而有差異。

本商品適合符合麻薩諸塞州稅制優惠條件的美國應稅投資人。若希望於全國分散，可比較 MUB・VTEB 等商品；若偏好麻薩諸塞州別聚焦的免稅優勢，則可將本商品納入一併比較後再做選擇。