麥迪遜covered call ETF 並非機械式追蹤特定指數，而是由經理公司篩選其認為相較長期成長具有價格吸引力的美國中大型股票，再針對所持股票賣出covered call的主動型 ETF。

適合在保留部分股價上漲潛力之餘，同時兼顧選擇權權利金與季度配息所帶來現金流的投資人。

本 ETF 為麥迪遜投資（Madison Investments）所管理的積極操作（主動管理）型 ETF。

麥迪遜covered call ETF 篩選並持有中大型普通股，再針對部分投資組合賣出買權（Call Option）。賣出選擇權所產生的權利金與持股股息被用作現金流來源，股票篩選與選擇權操作判斷會影響績效表現。

• 結合個股篩選與選擇權操作的主動型架構
• 同時運用股票股息與選擇權權利金的現金流設計

管理資產規模（AUM）為 $31.2M，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.92%。

covered call 策略在取得選擇權權利金的同時，於強勢上漲市場中可能須放棄部分股價漲幅。因此，除費用水準外，亦須同時檢視選擇權賣出範圍、股票篩選標準及交易條件。

covered call 策略的績效同時受到股市走向與波動性環境的影響。當股價溫和波動或波動性升高時，選擇權權利金的作用較為凸顯；但在急速上漲階段，上漲參與度可能受到限制。

重視現金流的需求以及對市場方向性的不確定性，會影響covered call商品的資金流入與流出。然而在主動型架構下，經理團隊的股票篩選與選擇權操作判斷，對結果的影響程度可能不亞於市場環境。

運用選擇權權利金創造的現金流是其優勢，但上漲參與受限以及主動操作判斷的差異，是關鍵的檢視重點。

表格中所列的 JEPI ETF 可視為結合股票與選擇權的收益策略比較對象；JEPQ ETF 的差異在於其屬於以那斯達克 100 為核心的選擇權權利金策略。QYLD ETF 可在檢視指數型covered call曝險時進行比較；GPIQ ETF 與 GPIX ETF 則分別展現以那斯達克 100 及 S&P 500 為核心的權利金收益取向。CVRD ETF 同步進行個股篩選這一點，亦須納入比較。

檢視麥迪遜covered call ETF 時，不應僅看配息水準，須同時檢視股票篩選方式、covered call 對上漲參與的影響、經理費及交易條件。應先確立現金流與資本成長之間的優先順序，再行評估。

covered call 並無法消除下跌風險，選擇權權利金亦無法完全彌補股價跌幅。在股價急速上漲區間，收益參與可能受到限制；主動式股票篩選與選擇權操作判斷亦會影響最終結果。

麥迪遜covered call ETF 是結合中大型股票篩選與covered call的商品。須評估追求季度配息的目標，是否與可能須放棄部分上漲潛力的架構相符，並將成本與交易條件納入考量。