CSHI ETF 是什麼樣的商品？——殖利率、費用率、成分股與替代 ETF 總整理
結合美國短期國債的穩定性與選擇權權利金的額外收益的 ETF。適合希望在低風險資產中追求更高現金流的投資人。
訂閱這檔 ETF 是什麼？
將大部分資產投資於 1 至 3 個月到期的美國國債，以確保本金穩定性，同時運用以 S&P 500 指數為標的資產的賣出賣權價差（Put Spread）策略，追求高於國債利息的報酬。
適合持有現金類資產、同時期望獲得高於市場利率之收益的投資人，或希望在低波動投資組合中領取每月穩定配息的收益型投資人。
此為 Neos 於 2022 年發行的積極管理（主動式）ETF。
如何進行投資？
| 項目 | 內容 |
|---|---|
| 標的資產 | 1-3 個月美國國債及 S&P 500 選擇權 |
| 管理方式 | 主動式（持有國債 + 選擇權疊加） |
| 配息頻率 | 月配息 |
| 目標報酬 | 短期國債利率 + Alpha |
| 總費用率 | 0.38% |
透過國債投資取得穩定的基礎收益後，再賣出每週到期的 S&P 500 指數選擇權以賺取權利金。核心在於運用價外（OTM）賣權價差策略，限制指數急跌時的風險，同時增添穩定的收益。
- 相較短期國債提供更高的配息殖利率
- 透過選擇權策略追求稅務效率
規模與成本
管理資產（AUM）規模為 $1.9B，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.38%。
表中所示的 BIL 或 SGOV 等純國債 ETF 僅提供與市場利率水準相當的報酬，而 CSHI 則透過選擇權權利金創造額外收益（Yield Enhancement）。不過，須留意選擇權策略所帶來的些微價格波動。
績效與資金流向
近 1 年股價走勢
股息與收益率
52 週價格區間在基準利率維持不變及市場預期降息的情況下，短期債券利率得以維持，加上穩定的選擇權權利金收益，使本 ETF 維持高水準的月配息。在股市波動性未臻劇烈的環境下，繳出優異的表現。
隨著利率高原論抬頭，靜待進場的資金持續流入，以受惠於高利率環境。特別是規避股市不確定性、又想將現金收益極大化的聰明錢流入尤為明顯。
優缺點分析
本 ETF 同時追求國債的安全性與選擇權的額外收益，但投資人須意識到相較於純國債 ETF，其費用較高，且在股市急跌時存在潛在風險。
💪 核心優勢
⚠️ 注意事項
替代 ETF 與相關商品
表中可見的 SGOV、BIL 是美國短期國債市場的標準選擇；USFR 投資於變動利率國債，在利率走高期間較為有利。若希望追求更積極的選擇權收益，同一管理公司的比特幣相關 BTCI 或股票相關 SPYI 亦可作為替代方案。若希望持有純粹的現金類資產，VBIL 也是不錯的選擇。
同類別 ETF 比較| 代號 | 名稱 | 價格 | 漲跌 | AUM | 總費用率 | 殖利率 | 1年 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
 SGOV | iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF | $100.45 | +0.0% | $113.5B | 0.09% | 3.65% | +0.0% |
 BIL | State Street SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF | $91.44 | +0.0% | $50.7B | 0.14% | 3.67% | -0.1% |
 USFR | WisdomTree Floating Rate Treasury Fund | $50.41 | +0.0% | $20.0B | 0.15% | 3.72% | +0.2% |
 VBIL | Vanguard 0-3 Month Treasury Bill ETF | $75.55 | +0.0% | $12.7B | 0.06% | 3.5% | +0.2% |
 TFLO | iShares Treasury Floating Rate Bond ETF | $50.54 | +0.0% | $7.1B | 0.15% | 3.73% | +0.2% |
主要持有個股| 代號 | 名稱 | 權重 | 價格 | 漲跌 | 市值 | PER | 殖利率 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
 USLM | United States Lime & Minerals Inc | 0.48% | $110.78 | -0.2% | $3.2B | 23.7 | 0.22% |
 BNO | United States Brent Oil Fund LP | 0.24% | $61.45 | -2.6% | $0.0M | - | - |
 UAMY | United States Antimony Corp | 0.08% | $3.95 | -1.0% | $591.2M | - | - |
投資人檢核重點
投資 CSHI 前的核心檢核事項。請記住，本商品並非單純的國債 ETF，而是加入衍生性商品策略的主動型基金。
| 檢核重點 | 確認內容 | 目前狀態 |
|---|---|---|
| 💵 額外殖利率目標 | 確認相較短期國債的超額報酬規模 | 國債利率 + 選擇權權利金 |
| 📊 選擇權運作方式 | 是否透過賣出賣權價差限制風險 | 控管中 |
| 💧 資產流動性 | 基於美國國債的高度變現可能性 | 最高水準 |
當股市遭遇「黑天鵝」級別的急跌時，賣出賣權的部位可能產生虧損。雖然國債具備擔保角色，但並非完全不存在本金虧損的可能性，務必留意此一風險。
對於希望從安全資產投資組合中榨取略高一點收益的投資人而言，本 ETF 為務實的替代方案。建議將部分現金類資產配置於此，以提升整體投資組合的收益水準。
訂閱免責聲明： 本內容僅供參考，不構成投資建議。所有投資責任由投資人自行承擔。
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