這是一款由 2027 年到期的美國投資級地方債所組成的固定到期 ETF。它蒐集到期日相近的地方債並持有至到期後進行清算，追求聯邦稅免課的利息收益。

適合希望在 2027 年目標時點投資節稅地方債、並持有至到期的投資人。

本 ETF 由景順（Invesco）以被動式（指數追蹤）方式運作。

本 ETF 採取蒐集 2027 年到期的美國投資級地方債、持有至到期後清算的固定到期結構。追求聯邦稅免課的節稅利息收益，並將個別債券隨時間縮短存續期間、到期償還本金的特性，藉由 ETF 結構加以實現。

• 鎖定 2027 年到期的地方債持有
• 結合聯邦稅免課與到期清算

管理資產規模（AUM）為 $373.7M，總費用比率（Expense Ratio）為每年 0.18%。

與無到期日的 一般地方債 ETF MUB・VTEB 相比，主要的比較重點在於固定到期與到期清算的結構差異。

固定到期的地方債 ETF 價格會隨利率方向而波動，但隨著到期日接近，存續期間將縮短，對利率的敏感度也會降低。若持有至到期，則不論期間價格如何波動，最終結果可望接近預期收益。

固定到期的地方債，其資金流入與流出會依稅務優惠需求、利率循環與到期匹配需求而消長；同時加上為追求居住地節稅與到期匹配的需求，資金也可能在相關商品族群間移動。此外，需留意利率環境會使期間績效產生差異。

聯邦稅節稅與到期匹配是其優勢，而期間利率風險、州稅不免課、到期後需重新投資則是考量因素。

若希望無到期、曝險於短期地方債，可考慮 SUB 等直接替代商品；若偏好其他短期地方債，SHM 等商品也是比較選項。若希望選擇其他到期年份的固定到期地方債，亦可一併檢視 IBMR 等商品。表中列出的 MUB・VTEB・JMUB 三檔商品，皆為無到期日的地方債策略，與固定到期結構有所不同。本 ETF 的差異化基準在於鎖定 2027 年到期的地方債持有。

投資 BSMR 前應檢視的重點：聯邦稅節稅與到期匹配固然具吸引力，但期間利率風險、居住州的稅制、到期後再投資等皆須事先確認。同時建議與無到期限制的地方債商品進行比較。

到期前的升息與居住州的州稅負擔，是影響期間績效的主要變數；若未持有至到期而於期間賣出，將曝露於價格波動風險。2027 年到期後，須另外尋找再投資標的。

對希望在 2027 年目標時點投資節稅地方債的投資人而言，本 ETF 為合適的候選。若希望無到期限制的地方債曝險，可選擇 MUB・VTEB 等商品；若希望進行到期匹配，則可採持有本商品至到期的策略作為最佳選擇。