TYLD ETF 是一只主动管理型 ETF，参考与美短债之间的收益率利差，对全球债券和房地产投资信托的配置比例进行调节。该基金以追求收益与资本增值为目标，策略上会根据收益率利差被判断为"较低"或"较高"的不同情形，做出差异化的资产配置。

该基金适合理解其基于收益率利差的运作判断、且能够承担利率与信用风险的投资者，而非仅追求复制固定债券指数的投资者。

本基金由 Cambria 发行，采用主动（积极管理）的运作方式。

在收益率利差被认为收窄的环境中，本基金可保持以美短债为主的防御性敞口；而在利差走阔的阶段，则会评估公司债、住房抵押贷款证券、政府债券等多类债券板块以及房地产投资信托的投资机会。作为一种主动策略，运作判断对业绩与风险的影响大于指数复制。

• 利用收益率利差
• 灵活的债券资产配置

管理资产（AUM）为 $59.7M，总费率（Expense Ratio）为每年 0.59%。

交易时，应同时审视市场价格与净资产价值之间的折溢价、报价价差以及买卖成本。主动策略的费率负担需要从长期持有的角度与同类债券 ETF 进行对比。

债券市场的估值受基准利率路径、信用风险偏好、通胀预期以及国债收益率变化的影响。该基金的业绩走向也会因对收益率利差的判断以及各债券板块的价格波动而有所不同，是否以短债为主的配置决定了风险敞口的差异。

债券类资产的需求会随利率展望、现金类资产的吸引力以及信用市场流动性的变化而变化。本基金在投资者风险偏好偏保守与偏高时，所纳入的资产性质可能不同，因此，相比单纯关注资金流入流出，更应结合持仓结构与市场价格之间的偏离度进行判断。

根据收益率利差灵活调节债券敞口是其优势，但投资者也需同时承担运作判断与多类债券板块所带来的风险。

表中列出的 BNDX ETF 可作为侧重国际债券敞口的比较对象；IUSB ETF 在覆盖整体美元债方面的方式有所不同。BINC ETF 与 PYLD ETF 同样采用主动债券运作，可一并比较，但持仓范围与运作判断并不相同。JCPB ETF 可在评估核心增强型债券属性时作为参考。对本基金的考察应以"在收益率利差驱动下可进行防御性短债配置"为核心，同时结合各产品的费率、分红政策与利率敏感度进行综合审视。

投资前应首先确认：本基金并非单纯复制固定债券指数，而是根据收益率利差调整持仓的主动策略。判断时不应仅看是否分红，还需结合利率与信用环境、交易条件以及运作判断对收益率的影响进行综合评估。

本基金可能受到利率上行、信用环境恶化、海外债券市场与汇率变化以及住房抵押贷款证券流动性下降等因素的影响。同时，还存在运作模型未能恰当反映市场变化的判断风险，以及交易价格偏离净资产价值的可能性。

Cambria Tactical Yield ETF 对希望通过收益率利差调节债券敞口的投资者而言，是一款可在理解其结构后加以评估的产品。但季度分红并不保证收益，投资者在将其费率、交易成本以及利率与信用风险与同类债券 ETF 进行比较后，还需判断其是否符合自身的风险承受能力。