这是一只主动管理型债券 ETF，分散投资于住房和商业抵押贷款支持证券、资产支持证券、贷款抵押证券等证券化固定收益资产，同时追求收益和资本增值。

该产品适合在获取证券化债券市场收益的同时，偏好通过主动管理控制信用和利率风险的投资者。

这是一只由 Touchstone 管理的主动管理型 ETF。

通常将大部分资产投资于证券化固定收益证券，并分散配置于抵押贷款支持证券、资产支持证券和贷款抵押证券等产品。该产品不跟踪指数，而是由管理团队酌情调整信用配置、久期和行业配置，以寻求风险调整后的收益。

• 广泛分散配置于各类证券化债券
• 采用不跟踪指数的主动管理方式，应对信用和利率变化

管理资产规模（AUM）为 $168.7M，总费用率（Expense Ratio）为每年 0.40%。

与跟踪指数的被动型抵押贷款 ETF 相比，该产品的管理费略高，但管理团队可以酌情调整行业和信用配置，这是两者之间的主要差异。

证券化债券的业绩往往取决于利率方向和信用利差走势。短期波动会受到政策利率预期以及抵押贷款和消费者信贷环境的影响，不同阶段的趋势可能存在差异。

在收益需求较高的环境下，资金往往流入债券型 ETF；但在利率波动期，出于对久期和信用风险的担忧，资金流向可能出现分化。证券化资产特有的信用结构也会影响资金流向。

其优势在于能够获得各类证券化债券的分散收益敞口并进行主动管理，缺点则是面临信用和利率风险，且费用略高。

表中的 MBB、VMBS 和 SPMB 是跟踪抵押贷款支持证券指数的低费用被动型替代产品；JMTG 和 JMBS 则是采用主动管理方式的抵押贷款债券 ETF，管理属性与本产品较为接近。本 ETF 不仅涵盖抵押贷款证券，还广泛配置资产支持和贷款抵押证券，因此分散范围相对更广。

投资 TSEC 前需要检查以下要点。由于这是一只证券化债券 ETF，最好提前确认基础资产的信用结构、不同久期带来的利率敏感度，以及主动管理所对应的管理费水平。

证券化债券会同时受到基础资产信用恶化和利率上升的影响。在市场承压阶段，流动性可能收紧、价格波动可能加剧，因此，即使产品投资于分散的债券资产，也需要考虑短期亏损的可能性。

这是一只适合希望广泛分散投资于各类证券化债券、同时追求主动收益的 ETF。如果更重视成本，可以考虑被动型抵押贷款 ETF；如果希望获得更广泛的证券化敞口和更灵活的管理团队配置能力，则可以研究 TSEC。