这是一只追求美国广义股票市场总回报走势、同时以减少分配发生为运作方向的交易所交易基金。管理人主要投资于跟踪美国大型股市场的底层交易所交易基金,并可根据需要使用衍生品。

对于希望获得美国股市整体敞口,并且更看重总回报与主动管理方式而非分配的长期投资者,这是一只值得关注的产品。

这是一只由莱恩谢尔兹管理、采用主动管理(积极运作)方式的ETF。

该产品旨在主要投资于与美国大型股市场具有相似经济特征的资产。为降低底层交易所交易基金的分配对投资业绩可能产生的影响,管理人会调整持仓结构,并可视市场情况有限度地使用期货或期权。

• 以尽量减少分配为目标的运作方向
• 可利用底层交易所交易基金与衍生品的主动管理结构

资产管理规模为$10.2M,总费用率(Expense Ratio)为每年0.07%。

除管理费之外,还应一并关注投资底层交易所交易基金时可能间接产生的成本以及交易条件,这对理解成本结构十分重要。

TOT ETF的业绩走势可能受到美国大型股市场方向、成长股与价值股相对表现,以及管理判断结果的影响。即便底层市场上涨,在减少分配的过程中以及使用衍生品时,也可能出现结果上的差异,因此仅凭短期走势很难判断其运作特性。

微型市值规模的新上市交易所交易基金,其流动性与买卖报价会随市场环境而变化。需要一并确认这种减少分配的结构是否符合投资者对现金流的偏好,以及交易时市场价格与净值之间的差距是否存在扩大的可能。

其特点是以尽量减少分配为目标,并拥有广泛的美国股市敞口,但也需要考虑主动管理和新产品特性所带来的不确定性。

对比表中的ITOT ETF是广泛覆盖美国整体股票市场的选择,而SCHB ETF适合看重广义市场敞口和低成本结构时进行比较。VXF ETF的性质是补充大型股以外的领域,OEF ETF集中于美国代表性大型股,IWV ETF则提供广泛的股票市场敞口。与TOT ETF相比,可以围绕尽量减少分配的目标以及是否采用主动管理来观察差异。表格之外,VTI ETF可作为整体市场的替代选择,SPY ETF和VOO ETF则可作为以大型股为主的替代选择一并参考。

在研究TOT ETF时,不仅要看美国股市敞口本身,还应确认尽量减少分配的目标是否符合自己的现金流规划。主动管理如何调整底层市场敞口,以及就新产品的特性而言交易环境和信息积累是否充分,也是需要一并检查的事项。

美国股市整体下跌、以大型股为主的市场出现波动,以及管理判断失误,都可能导致亏损。微型市值规模的新产品,在交易流动性以及市场价格与净值的差距方面需要额外审视,地缘政治变量和经济周期变化也可能对底层资产产生影响。

TOT ETF是一只同时提出美国股市总回报敞口与尽量减少分配这一运作目标的主动管理产品。在长期持有之前,应将其与低成本的广义市场产品进行比较,并结合自身的投资目的和期限,审视现金分配需求、交易环境和主动管理风险。