这是一只投资于高收益公司债、优先贷款以及美国贷款抵押证券（CLO）的主动型债券 ETF。它采用自上而下的资产配置结合自下而上的标的精选方式，以追求高水平收益。

该产品适合希望获取高收益、理解信用风险并希望分散投资于多种信用资产的收益型投资者。

本 ETF 由 State Street 发行，采用主动（积极管理）运作方式。

本 ETF 分散投资于高收益公司债、优先贷款以及美国贷款抵押证券（CLO）。它结合自上而下的资产配置与自下而上的标的选择，力求在低于高收益市场波动率的同时追求高水平收益。

• 分散配置于高收益公司债、贷款及贷款抵押证券
• 结合自上而下的配置与自下而上的精选

资产管理规模（AUM）为 $577.6M，总费率（Expense Ratio）为每年 0.70%。

与单一高收益 ETF 不同，本 ETF 通过分散配置于多种信用资产以降低波动率，但由于持仓中信用评级较低的资产占比较高，在经济放缓时期信用风险将更为突出。

高收益信用资产受企业信用状况、经济周期以及信用利差影响。在经济稳健、信用利差收窄的环境下表现强劲；而在经济放缓或信用担忧加剧的环境下，价格可能出现较大波动。

在风险偏好回升、追求高收益需求升温的阶段，资金倾向于流入高收益信用 ETF；而在经济衰退担忧或信用风险上升时，资金也可能迅速撤出。

其优势在于分散配置于多种信用资产所带来的高水平收益；劣势则在于信用风险、对经济周期的高敏感性以及主动管理下的较高费率。

表中所示的 IUSB、JCPB、BINC 等是投资于综合型、主动型债券的 ETF，对高收益信用资产的集中度较低。如果希望更聚焦于高收益信用，可一并比较高收益公司债 HYG、银行贷款 BKLN、AAA 级贷款抵押证券 JAAA 等产品。这些产品在信用资产、运作方式以及费率方面存在差异，建议根据自身风险偏好进行选择。

投资 HYBL 之前的核对要点。作为高收益信用 ETF，事前需一并评估信用风险、对经济周期的敏感性、利率敏感度以及费率水平。

由于持仓中信用评级较低的资产占比较高，在经济放缓或信用担忧加剧的环境下，违约风险与价格波动可能显著放大。即便分散配置于多种信用资产，仍需考虑高收益属性所带来的波动率高于投资级债券这一特点。

本 ETF 适合希望获得高收益、理解信用风险并希望分散投资于多种信用资产的收益型投资者，属于主动型 ETF。如果希望单一高收益敞口，可选择高收益 ETF；如果希望分散化的信用运作，HYBL 可以作为一种替代选择。