这是一只追求黄金相关基础指数每日收益率 -2 倍回报的反向杠杆 ETF。其结构是利用衍生品每日对目标杠杆倍数进行再平衡。

适合短期看空金价，或希望对黄金相关头寸进行对冲的交易者。

由 Proshares 管理的主动型 ETF。

通过期货、互换等衍生品组合，构建以基础黄金指数每日收益率 -2 倍为目标的仓位。由于每日收盘后都会对目标杠杆进行再平衡，在波动较大的时段，累计收益率可能与简单 -2 倍存在差异。

• 对金价下跌的反向杠杆敞口
• 基于衍生品的每日再平衡结构

管理资产（AUM）规模为 $101.3M，总费率（Expense Ratio）为每年 0.95%。

与同类大宗商品反向杠杆产品相比，在费率、流动性与基础资产杠杆倍数上存在差异。

由于结构上与金价走势反向联动，基础黄金指数上涨时下跌、下跌时上涨；在波动性放大的阶段，受每日再平衡特性影响，累计偏离可能加大。

在加息或美元走强的预期下，以及通胀放缓阶段，因对冲与交易需求，资金流入倾向增加；反之，在黄金强势阶段，需求则会有所减少。

提供做空黄金的反向杠杆工具是其优势，但长期持有时因复利效应产生的偏离则是其劣势。

同类大宗商品反向杠杆产品中，针对原油的有 SCO，针对天然气的有 KOLD，针对白银的有 ZSL，针对黄金的 3 倍反向产品 DULL，以及杠杆较温和的 DGZ 等，它们在基础资产与杠杆倍数上各有不同。另一方面，若希望押注金价上涨，可考虑反向方向的 UGL；若希望维持反向敞口但降低杠杆倍数，1 倍反向产品也是可选方案。

投资 GLL 前需关注的要点。必须提前理解反向杠杆结构特有的风险，并确认是否符合短期交易目的。持有期限与方向判断对收益率影响重大。

由于采用每日再平衡结构，在波动性较大的时段，目标杠杆与实际累计收益率之间的偏离可能扩大；若方向判断错误，损失也会快速放大。

该产品是针对金价下跌的短期交易与对冲目的而设计的反向杠杆工具，相比长期持有，对持仓期限的精细管理更为关键。若方向判断失误，损失扩大速度很快，因此建议谨慎进行头寸管理。