这是一只通过期权对美国股票指数的更深幅度下跌进行防御的设定期限结果结构 ETF。在 1 年结果期内，与普通缓冲相比，其缓冲的下跌区间更宽，但相应的上涨上限也更低，并且每年 5 月重新设定结构。

适合希望投资美国股票、希望获得更深幅度下跌防御，同时接受更低上涨上限的保守型投资者。

由 First Trust 管理的被动（指数跟踪）型 ETF。

在 1 年结果期内，通过期权结构在缓冲更深幅度下跌的同时，对上涨收益设置更低的相应上限。每年 5 月重新设定缓冲与上限，若在结果期中途买入，适用的防御与上限可能会有所不同。

• 更深幅度下跌的缓冲结构
• 对上涨设置更低上限的设定期限结果设计

管理资产（AUM）规模为 $390.7M，总费率（Expense Ratio）为每年 0.85%。

与其他缓冲·设定期限结果类 ETF（如 BUFR、BUFD）相比，防御幅度、上限水平以及结果期是主要的比较要点。

深度缓冲策略的特点是：在上涨行情中，受较低的上限所限，其收益通常比基础指数更为有限；在下跌行情中，由于缓冲更宽的区间，回撤幅度会显著减小。根据是否在结果期中途进入，实际适用的防御与上限会有所不同。

设定期限结果产品在市场不确定性加大时，往往因下跌防御需求而吸引资金流入；在市场对更大防御需求增加的阶段，资金也会流入相关产品。需要注意的是，业绩会因市场环境与结果期而有所不同。

更深幅度的下跌缓冲是其优势，而更低的上涨上限、对结果期的依赖以及中途进入时条件的变化则是需要考虑的因素。

若希望无防御地直接投资美国股票，可考虑 S&P 500 的 SPY、VOO 等作为直接替代；若希望分散多个结果期、采用阶梯式缓冲，则 BUFR 等产品也可作为比较对象。不同起始月份的缓冲产品中，GFEB 等也可一并研究。表中所示的 BUFR、BUFD、PJAN 三只产品分别对应阶梯式缓冲、深层缓冲与不同起始月份缓冲，在防御幅度与结构上各有差异。本 ETF 以 5 月为基准的更深幅度缓冲结构作为差异化定位。

投资 DMAY 之前需要核查的要点：更深幅度的下跌缓冲是吸引力所在，但较低的上涨上限、对结果期的依赖以及缓冲的局限性，都需要事先确认。充分理解设定期限结果结构后再行介入更为妥当。

较低的上涨上限以及超出缓冲的较大下跌是业绩的主要变量；若在结果期中途买入，适用的防御与上限会有所不同。若未能充分理解设定期限结果结构，可能获得与预期不符的结果。

对于希望投资美国股票、同时寻求更深幅度下跌防御的保守型投资者来说，是一项合适的候选产品。若希望无防御地投资，可选择 SPY、VOO 等产品；若希望采用更深幅度的缓冲结构，则应在充分理解结构之后选择本产品。