这是一款基于多因子模型、对美国大盘股实施多空策略的被动型 ETF。看好的标的会被加仓，不看好的标的则被做空，从而构建出相较于纯多头策略更为增强的敞口。

适合那些不满足于单纯跟踪大盘股指数、希望通过多空机制获得增强敞口、并愿意承担相应风险的投资者。

由 ProShares 管理的被动型（指数跟踪）ETF。

该基金采用多因子模型评估美国大盘股，对看好的标的进行加仓、对不看好的标的进行做空，以跟踪多空策略。多头持仓比例会提高至净资产以上，同时通过部分做空来构建增强敞口，并定期重新调整权重。其追求的是与纯多头策略不同的风险收益特征。

• 基于多因子的多空策略
• 通过做空实现增强敞口

管理资产（AUM）规模为 $510.8M，总费率（Expense Ratio）为每年 0.45%。

与纯多头方式的大盘股 ETF 相比，多空策略与增强敞口是主要的比较要点。

美国大盘股会随利率、财报季以及市场风险偏好的变化而呈现不同的资金流向；多空策略在多因子模型对看好/不看好的判断正确时，倾向于跑赢市场，而判断失误时则表现疲软。由于采用增强敞口，其波动性也相对较大。

多空策略类产品的资金流入流出会随市场风险偏好与因子轮动而变化；在市场对差异化敞口的关注度上升阶段，资金也可能流入相关产品群。此外，因子表现和市场环境的不同也会导致业绩差异，这一点也需要关注。

多因子多空策略所带来的差异化敞口是其优势，而由增强敞口带来的波动性、做空风险以及跟踪偏离则是需要考虑的因素。

如果希望获得纯多头方式的大盘股敞口，可以直接选择 SPY、VOO 等跟踪 S&P 500 的产品作为替代；若希望以等权重方式降低对大盘股的集中度，则 RSP 等产品也可纳入比较。同样跟踪 S&P 500 的 IVV 等产品也可以一并评估。本 ETF 的差异化核心在于通过多因子多空策略追求增强敞口。

投资 CSM 之前需要核查的要点：多空增强敞口固然具有吸引力，但波动性、做空风险以及跟踪偏离都需要提前确认。同时，与纯多头大盘股产品的对比也值得一并考察。

若多因子模型对看好/不看好标的的判断出现偏差，以及增强敞口带来的波动性，将是影响长期业绩的主要变量；而做空的标的价格上涨时则可能产生亏损。由于采用多空结构，业绩也可能与单纯的大盘股指数产生偏离。

对于希望以多空方式获得差异化大盘股敞口的投资者来说，本基金是一个合适的备选。若优先追求纯多头敞口，可选择 SPY、VOO 等产品；若希望配置多因子多空策略，则应在理解其结构后再选择本产品。