CBOA ETF 参照比特币现货价格走势，在预设的结果期内同时追求上涨参与与下跌保护目标，是一款结构化产品。它通过参照相关上市产品或指数的期权来获取比特币敞口，而非直接持有比特币。

该产品适合在审视比特币价格敞口的同时，理解结果期与亏损风险之间的关系，并着眼于核查结构本身而非短线交易的投资者。

本 ETF 由 Kalos 管理，采用主动管理方式运作。

CBOA ETF 通过组合期权合约，在预设的上限范围内追求对比特币价格上涨的参与，并在结果期内管理下行风险目标。其价格敞口通过参照相关上市产品或指数的方式形成，因此风险传导方式与直接持有的产品有所不同。

• 运用期权而非直接持有的结构
• 以结果期为基础设计的下行保护目标

资产管理规模（AUM）为 $5.0M，总费率（Expense Ratio）为每年 0.69%。

CBOA ETF 的实际表现会因市场价格与净资产价值之间的差异、期权价值变化以及剩余结果期而有所不同。因此需要同时关注买入时点在结果期中所处的位置以及交易环境。

比特币挂钩产品的业绩同时受标的资产波动率、期权价值以及结果期推进的影响。因此 CBOA ETF 的实际表现可能因买入时点和剩余结果期而异，需要将保护目标与上限条件分开审视。

CBOA ETF 的资金流向可能受到对保护型比特币敞口的需求、市场波动率预期以及上市产品交易环境等因素影响。价格波动越大，越需要同时关注保护结构本身，以及市场价格与净资产价值之间的差额和交易流动性。

其特点在于将结构化的下跌保护目标与比特币上涨参与相结合，但投资者需要理解上限、投资时点以及期权结构。

表中显示的 CBTO ETF 可作为比较比特币挂钩保护结构的基准，CBTJ ETF 与 CBOJ ETF 可用于考察结果期与设计条件的差异。CBXJ ETF 与 QBF ETF 的保护水平及上涨参与方式可能有所不同，需一并阅读说明书。CBOX ETF、BNO ETF 与 JPM ETF 为所提供的持仓构成中显示的代码，因此需要单独检视其标的敞口与期权结构之间的关系。

投资前应首先确认结果期的起始与终止条件、买入时点以及市场价格与净资产价值之间的差异。保护目标以完整持有整个结果期为前提设计，因此重要的是结合自身持有计划与结构运作方式来一并审视。

比特币相关价格波动、期权合约价值变化以及交易环境都可能拉大市场价格与净资产价值之间的差距。保护目标以特定结果期及条件为前提，仍存在目标未能实现或发生本金亏损的可能。

Kalos 比特币结构化替代保护 ETF April 是一款面向希望同时考察比特币价格敞口与下跌保护目标的投资者、着重于理解结构本身的产品。在确认上限、结果期、买入时点以及交易环境后，CBOA ETF 才能据以判断是否符合自身的风险承受水平。