基于 MSCI EAFE 指数所跟踪的海外发达市场股票敞口，通过期权策略对特定区间的下行损失进行缓冲，并对上行幅度设置上限，是一只主动管理的固定收益型 ETF。其特点是管理人会根据市场环境调整缓冲与上限水平。

适合希望在海外发达市场获得敞口、同时在市场下跌时降低波动率的偏保守型投资者。

由联博（AllianceBernstein）管理，采用主动（积极管理）运作方式的 ETF。

通过期权合约构建 MSCI EAFE 指数敞口，在市场下跌时对特定区间的损失进行缓冲，但作为代价，上行收益设有上限。作为主动管理结构，管理人可根据市场展望灵活调整缓冲与上限水平，没有固定的到期周期。

• 在海外发达市场敞口上叠加下行缓冲的结构
• 由管理人主动调整缓冲与上限的主动方式

管理资产（AUM）为 $136.0M 规模，总费率（Expense Ratio）为每年 0.69%。

受缓冲结构特性影响，缓冲效果是以牺牲上行收益上限为代价换取的，费率相较一般被动指数 ETF 略高。

该 ETF 与海外发达国家股票市场涨跌联动，但由于缓冲结构的存在，在下跌阶段相对基准指数损失幅度有所缓解，在上涨阶段则受上限限制涨幅有限。

防御性固定收益型 ETF 的需求影响资金流入流出，市场波动加剧时，下行缓冲的需求往往更加突出。

下行缓冲与海外分散是其优势，上行上限、较高的费率以及对主动管理的依赖是其劣势。

表格中一并列出的 IJAN·IBUF·IAPR·IJUL·IOCT 均是同样在海外发达国家市场应用缓冲结构的同类比较对象。这些产品设有固定的到期周期，并采用接近被动的运作方式，因此在结构上与由管理人主动调整缓冲与上限的 BUFI 不同，费率水平也存在差异。另一方面，如果仅追求单纯的市场敞口，可选择跟踪同一 MSCI EAFE 指数的低费率被动 ETF，如 EFA·VEA·IEFA 等，作为直接替代品。建议以敞口市场、是否提供缓冲、运作方式为标准进行比较。

投资 BUFI 前需要关注以下要点。由于缓冲结构本身具有下行缓冲与上行上限相互关联的特点，因此事前理解缓冲区间与上限之间的权衡、费率负担以及敞口市场范围非常重要。

在牛市中，受上限限制涨幅有限，且缓冲与上限的调整依赖于管理人的判断，这些是主要风险。缓冲仅能在特定区间内减少损失，并不能完全避免亏损。

对于希望在海外发达市场获得敞口并降低下行波动率的偏保守型投资者而言，这是值得考虑的选择。若仅追求低成本单纯市场敞口，EFA·VEA·IEFA 等被动替代品可能更为合适。