�️ 景顺 Bulletshares 2027 市政债 ETF 是什么？

这是一只由 2027 年到期的美国投资级市政债组成的固定期限 ETF。它汇集相近期限的市政债进行持有，到期时进行清算，追求免征联邦税的利息收益。

适合希望在 2027 年目标时点投资节税型市政债、并持有至到期的投资者。

由景顺（Invesco）管理，采用被动（指数跟踪）运作方式。

该 ETF 采取固定到期结构，将于 2027 年到期的美国投资级市政债集中持有，到期时进行清算。它追求免征联邦税的节税型利息收益，并通过 ETF 形式呈现单只债券的特性：随着时间推移，久期逐渐缩短，到期时按面值偿还本金。

• 持有与 2027 年到期相匹配的市政债
• 联邦税豁免与到期清算相结合

资产管理规模（AUM）为 $373.5M，总费率（Expense Ratio）为每年 0.18%。

与无固定到期、由 MUB、VTEB 代表的常规市政债 ETF 相比，固定到期和到期清算结构是主要的比较要点。

固定到期市政债 ETF 的价格随利率方向波动，但随着到期临近，久期缩短，对利率的敏感度也会下降。若持有至到期，无论期间价格如何波动，最终结果都将接近预期收益。

固定到期市政债的资金流入流出取决于节税需求、利率周期和到期匹配需求，叠加投资者对居住地节税和到期匹配的诉求，资金也会流向相关产品群。同时需关注不同利率环境下中间业绩的差异。

联邦税节税效应与到期匹配是其主要优势，而中间利率风险、州税未豁免以及到期后再投资则是需要考虑的因素。

若希望无到期限制地配置短期市政债，可直接选择 SUB 等作为替代；若偏好其他短期市政债，SHM 等产品也可纳入比较。如果想选择不同到期年份的固定到期市政债，IBMR 等产品同样值得一并评估。表中列出的 MUB、VTEB、JMUB 三只产品均采用无固定到期的市政债策略，与本 ETF 的固定到期结构有所不同。本 ETF 的差异化核心在于对 2027 年到期的市政债进行匹配持有。

投资 BSMR 前的检查要点：联邦税节税效应与到期匹配固然具有吸引力，但中间利率风险、居住州税负以及到期后再投资等问题仍需提前确认。同时建议与无到期限制、持续运作的市政债产品进行比较。

到期前的加息环境以及居住州的州税负担是中间业绩的主要变量；若未持有至到期而在中途卖出，将暴露于价格波动风险。2027 年到期后需另行寻找再投资标的。

对于希望按照 2027 年目标时点投资节税型市政债的投资者而言，本 ETF 是一个合适的候选标的。若希望无到期限制地配置市政债，可选择 MUB、VTEB 等产品；若希望实现到期匹配，则可选择本 ETF 并持有至到期。