실적분석 2026년 8월 18일

托尔兄弟($TOL)2026财年第三季度业绩分析——EPS与营收均超预期，维持全年指引

业绩成绩单

营收： 26.5亿美元（同比 -8%，预期 26.18亿美元）✅ Beat

EPS（每股收益）： 2.97美元（预期 2.90美元）✅ Beat

指引： 维持——重申全年住宅营收约105亿美元、调整后毛利率26.1%，股票回购预期上调至7亿美元

股价反应： 盘后 -0.30% ($142.43)——截至韩国时间 08-19 06:00

亮点

合同增长： 净合同金额 25.2亿美元，同比约 +5%（或 +4.6%）

超出毛利率指引： 调整后住宅毛利率 25.6%，较指引高0.35个百分点

加大股东回报： 季度股东回报 2.31亿美元，全年股票回购上限上调至7亿美元

新签订单在金额与户数上双双增长，显示需求未现疲软。在售项目数也增至471个，较一年前有所增加，公司计划在财年末前将项目数再增加8~10%。

不足之处

营收下滑： 住宅营收 26.5亿美元，较上年同期28.8亿美元下降8%

利润缩减： 净利润 2.801亿美元，较上年同期3.696亿美元减少

毛利率与成本压力： 住宅毛利率 23.9%，销管费用率 10.0%，均较上年恶化

交付房屋数量降至2,662套，导致规模有所收缩。营业利润为3.592亿美元，较一年前减少约26%，非合并法人的减值等其他项目也进一步压缩了利润。

公司怎么说

首席执行官卡尔·K·米斯特里评价称，即使在艰难的市场环境下，公司业绩仍超出指引中值。公司重申了全年指引，并强调高端住宅品牌与高收入客户群的需求韧性。

市场反应与后续关注点

尽管业绩超预期且重申全年指引，但叠加同比营收与毛利率的走弱，盘后市场反应较为有限。

第四季度交付指引（3,450~3,550套房屋）与平均售价能否达成

调整后住宅毛利率能否接近全年目标26.1%

净合同增长与在售项目数扩张势头能否延续