실적분석 2026년 8월 25일

EHang Holdings（$EH）2026年第二季度业绩分析——营收低于预期并撤回全年指引，盘后小幅反弹

业绩报表

营收： 1,150万美元（7,790万元）（同比-31.3%，预期务必为1.33亿美元）❌ 未达预期

EPS（每股收益）： 每份ADS基本及摊薄净亏损0.24美元（1.68元），由于缺乏足够的分析师一致预期数据，无法判定是否达到预期

指引： 未提供——撤回原定2026年营收6亿元的预期，且未给出替代预期

股价反应： 盘后+1.37%（$5.27）——截至韩国时间8月25日20:53

积极因素

季度反弹： 营收7,790万元，较上一季度增长203.5%

利润率保持稳定： 毛利率61.2%，接近上年同期水平（61.5%）

交付恢复： 本季度交付36架电动垂直起降航空器（第一季度为4架，第二季度为36架）

随着飞机销售从上一季度的低迷中恢复，营收实现大幅增长。公司还在推进中国香港和泰国的监管沙盒及海外市场拓展计划，以拓宽中国境外的商业化路径。

消极因素

同比负增长： 营收同比下降31.3%，远低于预期的1.33亿美元

撤回指引： 放弃2026年营收6亿元的预期，且没有替代方案

持续亏损： 净亏损仍在持续；归属于普通股股东的亏损及美元换算明细尚待正式确认

中国轻型航空器事故发生后，低空安全监管更加谨慎，客运商业化批准时间也变得不明朗。截至6月底，现金、短期投资及国债资产为9.294亿元（1.37亿美元），资金状况仍有一定缓冲，但国内商业化进度仍是关键变量。

公司怎么说

管理层表示，中国低空航空安全监管日趋谨慎，客运商业化批准的时机仍不确定。公司将继续完善国内运营模式，并加快海外市场扩张，同时计划在监管环境更为明朗时重新发布业绩展望。

市场反应及后续关注点

季度营收反弹和海外示范项目的进展，似乎在一定程度上抵消了撤回指引带来的冲击。

中国客运商业化运营的批准时间表能否重新明确

泰国商业运营认证能否按计划推进（目标为2026年内）

物流、消防、航空媒体等非客运业务能否实际提高营收占比