业绩分析 2026年11月5日

Canadian Natural Resources Ltd ($CNQ) 2026财年第三季度业绩分析：调整后EPS超出预期，扩大股票回购

业绩成绩单

营收： 未公布确切数值（新闻稿中未列出营收额，预计为 121.40 亿加元）待确认

EPS（每股收益）： 调整后为 1.65 加元，预计为 1.51 加元 ⭕ 超预期

指引： 新发布 · 11 月和 12 月每月回购 8 亿加元股票，2027 年自由现金流将 100% 用于股东回馈

股价反应： 常规交易时段 -0.72% ($49.285，以韩国时间 11-06 05:16 为准)

亮点

调整后每股收益 1.65 加元： 按稀释计算，接近去年同期 0.86 加元的两倍，且超过了市场预期的 1.51 加元。

热采法产量纪录： 日产量为 299,632 桶，同比增长 9%。

达成 130 亿加元净负债目标： 截至 9 月底，净负债为 121.17 亿加元，低于目标值。

尽管由于 Horizon 定期检修导致季度日产量减少了 75,000 桶，但总产量仍达到 165.1720 万桶原油当量，同比增长 2%。热采法和北美液体生产均创下季度新高。

遗憾之处

合成原油产量下降 7%： 日产量为 543,089 桶，受 Horizon 定期检修影响。

净利润环比下降： 为 29.97 亿加元，低于第二季度的 45.03 亿加元。

重油运营成本上升： 每桶 18.02 加元，高于去年同期的 16.46 加元。

自由现金流为 20.97 亿加元，较第二季度的 29.75 亿加元有所下降。WTI 原油平均价格从第二季度的每桶 92.85 美元降至 85.68 美元，这一变化反映在了业绩中。

公司表示

首席执行官 Scott Stauth 表示，Horizon 定期检修在 28 天内完成，比计划提前了 7 天，并表示将基于此次检修结果，将检修周期延长至每 3 年一次。首席财务官 Victor Darel 解释称，由于已达成净负债目标，将把全部自由现金流用于回购股票。

市场反应与未来关注点

调整后每股收益超过了市场预期（1.51加元），但同日也确认了油价较第二季度下跌以及净利润减少的情况。公司提出的扩大股票回购计划将成为下一季度股东回报的基准点。

第四季度油砂矿及升级装置投产：由于Horizon定期检修提前完成，合成原油产量比计划每日多出23,000桶，检修后油砂矿及升级业务部门的总产量目前日均约为64万桶。

股票回购执行速度：关键在于11月和12月是否能实际完成各8亿美元的回购。

原油出口能力：Trans Mountain扩建线路的承诺量已增加至每日177,750桶。

业绩电话会议核心摘要

业绩电话会议结束后，一旦公司公布会议纪要，我们将在此处补充会议的核心内容。我们将筛选并整理管理层如何解释业绩与前景，以及分析师提问的关键内容。