ファンダメンタル指数の方法論に連動する、米国以外の先進国ETFです。時価総額ではなく、売上・キャッシュフロー・簿価・配当の4つのファンダメンタル指標で銘柄ウェイトを決定し、欧州・日本・アジア太平洋の大型株に投資します。

米国以外の先進国市場にバリュー重視で分散投資したい長期投資家に適しています。

Invescoが2007年に設定したパッシブ(指数連動)運用のETFです。

売上・キャッシュフロー・簿価・配当の4つの企業基礎体力を示す指標を合算してウェイトを決定する、ファンダメンタル指数の方法論を採用しています。これにより、時価総額加重指数と比べて金融・エネルギー・素材セクターのウェイトが高くなり、成長株のウェイトが低くなるバリュー寄りの特性が現れます。

• 時価総額ではなくファンダメンタル基準で銘柄をウェイト付け — バリュー株寄りのポートフォリオ
• 米国を除く先進国 約1,000銘柄による幅広い分散

運用資産(AUM)は $3.0B の規模で、総経費率(Expense Ratio)は年率 0.43% です。

同種のETFであるFNDF・GSIEと比べると経費水準はやや高めですが、ファンダメンタル指数の方法論を適用した先進国分散ETFの中では運用規模が大きい方です。

米国以外の先進国市場は、ドル高・ドル安のサイクルやグローバル景気の流れによって、米国との相対収益率が大きく変わりやすい傾向があります。ファンダメンタル指数の方法論の特性上、バリュー株反発局面で相対的に堅調に推移する傾向があり、成長株優位の局面では時価総額加重方式と比べて相対収益率が低くなる可能性があります。

米国集中ポートフォリオに国際分散の効果を加えたいニーズや、バリュー株プレミアムに関心のある投資家からの資金が流入します。ドル安局面やグローバル景気回復への期待感が高まる時には、先進国国際ETF全般への資金流入が増える傾向があります。

ファンダメンタルに基づくバリュー寄りの分散投資が強みであり、為替エクスポージャーとやや高めの経費が留意点です。

表にあるFNDFは、Schwabが運営するファンダメンタル指数ベースの先進国ETFで、同じ方法論をより低い経費で提供しています。GSIEはゴールドマン・サックスのアクティブ型先進国(米国除く)ETFで、ファクター戦略を掛け合わせています。GUNRとGNRは天然資源・商品に集中したETFで、先進国のエネルギー・素材のウェイトが高いという共通点があります。IGFは先進国のインフラ企業に集中したETFです。同じ先進国の国際分散で純粋な時価総額方式を希望するなら、EFAやVEAも比較対象となります。

PXFに投資する前に確認すべき事項です。ファンダメンタル指数の方法論が生み出すバリュー寄りの構造と、複数通貨の為替エクスポージャー、経費水準を事前に確認することが重要です。

複数通貨投資による為替変動と、先進国景気の減速が主なリスクです。バリュー寄りの構造上、成長株中心の上昇相場では時価総額加重の同種ETFと比べて相対収益率が低くなる可能性があります。

米国以外の先進国にファンダメンタル基準で分散投資したい投資家に適した選択肢です。経費を優先するならFNDF、時価総額方式を希望するならEFA・VEAと比較した上で選択するのが合理的です。