米国の大型・中型株を対象とするマルチファクター指数に連動し、モメンタム・クオリティ・バリュー・低ボラティリティ・規模の各ファクターへのエクスポージャーが高い銘柄を定量モデルで選別・組み入れます。

単一ファクターへの偏りなく、複数のスタイル・プレミアムを分散して追求したい長期投資家に適しています。

ブラックロック（iShares）が2015年に設定したパッシブ（指数連動）運用方式のETFです。

米国の大型・中型株およそ900銘柄のユニバース内において、5つのファクターへのエクスポージャーを定量モデルで同時に高める方法で組み入れ銘柄とウェイトを決定します。各ファクターのサイクルが異なる市場局面で補完的に機能するという前提に基づいて構成されます。

• 5つのファクター同時追求により単一ファクター偏重リスクを分散
• カテゴリー平均と比較して低い経費水準

運用資産（AUM）は $3.6B の規模であり、総経費比率（Expense Ratio）は年率 0.08% です。

同様のマルチファクター・アプローチを取りながらも経費負担が小さいため、ファクター投資のエントリ―コストを抑えたい投資家にとって効率的な選択肢です。

マルチファクター戦略は、モメンタムとクオリティ・ファクターが追い風となる成長相場で相対的に良好なパフォーマンスを示す傾向があり、ボラティリティ拡大局面では低ボラティリティ・ファクターが緩衝材として機能し得ます。

ファクター投資への関心が高まる時期には資金流入が増える傾向があり、単一ファクターETFと比較して分散効果を好む投資家層の安定的な需要が維持されます。

低い経費とファクター分散が強みであり、市場環境変化に伴うファクター・プレミアムの不確実性はデメリットです。

表に示すFNDX・FNDAはフィデリティのファンダメンタル・ファクター加重ETFであり、PRFはインベスコのファンダメンタル・インデックス大型株の代表的なETFで、それぞれ異なるファクター手法を採用しています。RECS・JHMMもマルチファクター戦略を採用しますが、運用会社や指数構成方法で違いがあります。マルチファクター・アプローチではなく個別ファクターを直接選びたい投資家には、モメンタム特化のMTUM、クオリティ特化のQUAL、低ボラティリティ特化のUSMVも代替として検討できます。

LRGFへの投資前に確認すべきポイントです。マルチファクター戦略は単一ファクターと比較して分散効果がありますが、ファクター構成とコスト・流動性水準を事前に確認することが重要です。

ファクター・プレミアムが長期にわたり顕在化しない局面では、市場平均と比較して低迷が続く可能性があり、定量モデル依存の構造は市場レジームの変化時に予期せぬ偏重を招く恐れがあります。

米国株式のマルチファクター戦略を低い経費で実現したい投資家にとって効率的な選択肢です。単一ファクターを好む場合はMTUM・QUAL・USMV、同じファクター加重アプローチであればFNDX・PRFとも比較検討できます。