Freedom 100 新興国指数に連動するパッシブETFです。新興国投資の対象国を選定する際、人権・法の支配・経済的自由など79の指標をスコアリングして国別のウェイトを付与する仕組みのため、既存の時価総額加重型新興国ETFとは構成国が大きく異なる可能性があります。

新興国投資において中国やロシアといった権威主義国家の組入れに抵抗があり、自由度指数ベースの代替戦略を求める投資家に適しています。

アルファ・アーキテクト(Alpha Architect)が2019年に設定したパッシブ(指数連動)運用方式のETFです。

79の個人・経済的自由指標をもとに新興国のウェイトを算出したうえで、各国から約100銘柄を選別します。中国・ロシアなど自由度が下位の国は組入比率が低い、または除外され、台湾・韓国・チリなど相対的に自由度の高い国の比率が高くなります。

• 時価総額ではなく自由度指数ベースのウェイト算出
• 権威主義国家の組入を最小化し、ガバナンス・人権リスクを低減

運用資産(AUM)は $3.2B の規模で、総経費比率(Expense Ratio)は年 0.49%です。

FNDE・XSOE・PXHなどの類似新興国ETFと比べると経費水準はやや高めですが、自由度指数ベース戦略という独自の国別配分を提供します。

自由度の高い台湾・韓国の比率が高いため、半導体・ハイテクセクターの動向を大きく受けます。新興国全般の回復局面とドル安局面ではパフォーマンスが改善する傾向があり、中国比率が低いため中国株式市場が軟調な局面では相対的にディフェンシブに振る舞った事例があります。

ESG・ガバナンスリスクを避けたい需要とともに資金流入が継続しています。地政学リスクが高まる局面では中国比率の低い当ETFへの関心が高まる傾向があり、AUMは新興国ETFカテゴリ内で成長を続けています。

自由度指数ベースの国別配分が強みであり、経費水準と特定国への集中が弱みです。

表にあるFNDEはシュワブの基本的な新興国配当ETFで、経費が低い水準にあります。XSOEは国営企業を除外した新興国ETFであり、FRDMと同様に代替的なフィルタリング戦略を採用しています。PXHとEMGFはそれぞれインベスコとブラックロックの新興国ファクターETFです。より幅広い新興国へのエクスポージャーが目的であれば、IEMGやVWOも併せて検討できます。IEMGはiSharesの幅広い新興国コアETFで、VWOはバンガードの低コスト新興国ETFです。

FRDMへの投資前に以下の項目を確認してください。自由度指数戦略の特性、経費水準、国別の集中構造、為替リスクなど主要な項目を事前に確認しておくことをおすすめします。

台湾・韓国への集中と、新興国特有の為替変動性が主なリスクです。自由度指数の算出方法が変更された場合、ポートフォリオ構成が変わる可能性があり、新興国全般のマクロ環境の悪化時には短期的な損失が大きくなり得ます。

既存の時価総額加重型新興国ETFにおける中国やロシアの組入に難色がある場合、FRDMは意義ある代替となります。コスト効率を優先するならIEMGやVWO、国営企業除外戦略を求めるならXSOEも併せて検討できます。