실적분석 2026년 8월 4일

Amgen ($AMGN) Analisis Kinerja Kuartal II 2026 — Laba Per Saham Disesuaikan dan Pendapatan Keduanya Melampaui Ekspektasi, Saham Naik Sedikit di Perdagangan Luar Jam

Lembar Hasil Kinerja

Pendapatan: $10,054 miliar (+10% year-on-year, estimasi $9,427 miliar) ✅ Beat

EPS (Laba Per Saham): $6,29 berdasarkan adjusted (+4% dari $6,02 year-on-year, estimasi $5,62) ✅ Beat · Dilusi GAAP $4,37

Panduan: Panduan baru — pendapatan tahunan 2026 $38,2–$39,4 miliar, laba per saham disesuaikan $22,30–$23,50

Reaksi Harga Saham: +0,47% di perdagangan luar jam ($391,84) — per 05:59 KST pada 08-05

Hal yang Positif

Laba disesuaikan dan pendapatan keduanya melampaui estimasi: laba per saham disesuaikan $6,29 dan pendapatan $10,054 miliar, lebih tinggi dari ekspektasi

Dorongan dari 6 mesin pertumbuhan: 6 produk pertumbuhan utama mencatatkan pertumbuhan pendapatan +26%, mencakup sekitar 70% dari pendapatan produk

Peningkatan kemampuan menghasilkan kas: arus kas bebas Kuartal II sebesar $3,5 miliar (dari $1,9 miliar year-on-year)

Amgen merupakan perusahaan biofarmasi yang menjual obat-obatan untuk kanker, jantung, peradangan, dan penyakit langka. Pendapatan total Kuartal II 2026 mencapai $10,054 miliar, naik 10% dari $9,179 miliar pada periode yang sama tahun sebelumnya, dengan pendapatan produk sebesar $9,537 miliar (+9%). Angka ini jauh melampaui estimasi pendapatan analis sebesar $9,427 miliar. Laba per saham disesuaikan tercatat $6,29, melampaui estimasi $5,62 sekitar $0,67. Laba per saham terdilusi secara GAAP sebesar $4,37 (naik 65% dari $2,65 tahun sebelumnya), dengan laba bersih (total, dengan label yang sama seperti yang diatribusikan kepada pemegang saham biasa) sebesar $2,375 miliar. Produk-produk pertumbuhan seperti Repatha ($953 juta, +37%), EVENITY ($714 juta, +38%), Uplizna ($335 juta, +90%), Tezspire ($486 juta, +42%), serta Imdelltra ($288 juta, +115%) mendorong kinerja. Total 22 produk membukukan pertumbuhan dua digit, dan 17 produk memiliki annualized run-rate setara atau di atas $1 miliar per kuartal. ## Hal yang Kurang Positif

Penurunan tajam pada produk tulang & metastasis: Prolia -32%, Xgeva -34% (peluncuran biosimilar)

Tekanan harga pada produk antiinflamasi: Otezla -21%, Enbrel -4% (cap harga Medicare, dll.)

Margin operasional adjusted sedikit menurun: 48,4% terhadap pendapatan produk, turun 0,5 poin persentase year-on-year

Prolia menurun 32% year-on-year menjadi $759 juta, dipicu oleh penurunan volume 20% dan harga jual bersih 12%. Xgeva juga turun 34% menjadi $352 juta. Peluncuran biosimilar global menjadi penyebabnya, dan peluncuran tambahan yang sudah diumumkan dapat terus menjadi beban. Otezla turun 21% akibat penurunan gabungan harga jual bersih dan volume, sementara Enbrel mengalami penurunan harga jual bersih 22% karena penetapan harga Medicare Part D (berlaku Januari 2026) dan peningkatan porsi program 340B. Beban operasional adjusted naik 11% (meningkatnya penelitian dan pengembangan untuk uji klinis tahap akhir termasuk MariTide), sehingga margin operasional adjusted sedikit lebih rendah. Tavneos juga masih memiliki risiko regulasi karena proses hearing terkait permintaan penarikan sukarela dari pasar oleh FDA AS masih berlangsung. ## Apa Kata Perusahaan

Manajemen menyampaikan kepercayaan terhadap pertumbuhan lebih dari 10 tahun ke depan, dengan alasan kinerja kuat di seluruh bisnis, peran 6 produk pertumbuhan, perluasan indikasi obat yang sudah ada, dan kemajuan pipeline Tahap 3. Untuk tahun fiskal 2026, perusahaan memproyeksikan pendapatan $38,2–$39,4 miliar, laba per saham disesuaikan $22,30–$23,50, dan laba per saham GAAP $15,80–$17,08. Siaran pers tidak menyatakan secara eksplisinapakah angka-angka tersebut merupakan kenaikan atau maintien dibandingkan proyeksi sebelumnya, sehingga angka tersebut sebaiknya dibaca sebagai angka yang baru diumumkan. Kandidat obat obesitas MariTide tengah menjalani sejumlah uji Tahap 3 untuk pengelolaan berat badan, kardiovaskular, gagal jantung, dan sleep apnea, serta disebut sebagai salah satu pendorong peningkatan biaya penelitian dan pengembangan. ## Reaksi Pasar dan Hal-hal yang Perlu Diperhatikan

Setelah laporan kinerja keluar following penutupan pasar, perdagangan di luar jam hanya mencatatkan kenaikan tipis. Meskipun laba disesuaikan dan pendapatan melampaui ekspektasi dengan kontribusi tinggi dari produk pertumbuhan, tekanan biosimilar pada Prolia-Xgeva, tekanan harga Enbrel, serta peningkatan biaya penelitian dan pengembangan muncul secara bersamaan, sehingga diinterpretasikan sebagai ekspektasi yang sudah priced-in atau dinamika di mana kabar positif dan negatif saling mengimbangi. Saham juga ditutup lebih tinggi pada hari perdagangan reguler sebelum rilis, yang dapat membatasi reaksi tambahan di perdagangan luar jam. - Perlu menunggu apakah pelebaran penurunan pendapatan Prolia-Xgeva mulai melambat dan seberapa besar jadwal peluncuran biosimilar tambahan akan lebih lanjut berdampak pada kinerja. - Kemajuan uji Tahap 3 MariTide dan visibilitas pipeline obesitas serta metabolik merupakan variabel kunci untuk valuasi jangka menengah-panjang. - Perlu mengecek progres paruh pertama terhadap panduan pendapatan tahunan dan laba per saham disesuaikan, serta kontribusi produk pertumbuhan di paruh kedua.