5월 마지막 주(5/26~5/29) 미국 증시는 대형 지수가 모두 상승하며 강한 한 달을 마무리했습니다. 반도체 ETF가 한 주에만 +5.93% 폭등했고, 나스닥은 +2.89%·S&P는 +1.45% 올랐습니다.

한 주 동안 지수 단에서는 무난한 상승처럼 보이지만, 동력은 극단적으로 좁았습니다. 4월 근원 PCE 월간 0.2%(컨센 0.3% 하회)와 미·이란 60일 휴전 연장 합의가 상승의 양대 변수였고, 델(DELL)의 AI 서버 매출 +757% 폭증 한 방이 금요일 다우 51,000을 만들었습니다. 다만 자금흐름 데이터는 정반대 그림을 보여줘 다음 섹션에서 별도로 짚어 드립니다.

지난 주 섹터별 흐름은 "기술·반도체·소재 강세 / 에너지·필수소비재·유틸리티 약세"로 또렷이 갈렸습니다. 11개 섹터 중 8개가 상승, 3개가 하락이지만 폭은 기술이 압도적이었습니다.

이번 주(6/1~6/5)에는 섹터 로테이션 변수가 두 가지입니다. (1) 6/3 브로드컴(AVGO) 어닝이 기술 섹터 추가 모멘텀의 시험대이며, (2) 6/5 NFP 결과에 따라 금리 인하 기대가 강해지면 유틸리티·리츠로의 자금 회전이 시작될 수 있습니다. 에너지는 호르무즈 정상화 시한이 지속되면 추가 약세 가능성이 남아 있습니다.

공매도 비율(short float)이 30%를 넘는 종목은 "숏 스퀴즈 잠재 영역"으로 분류됩니다. 호재 한 줄로 단기 폭등할 수 있는 반면, 추가 악재 시 손절 압박이 가속됩니다. 5/29 기준 시가총액 $2B 이상 대형주 중 short float 상위 종목 표입니다.

티커	회사명	공매도 비율	커버 일수	시총 (M)
WOLF	울프스피드	96.4%	5.2	2,866
FIG	피그마	55.2%	4.1	13,474
LCID	루시드	46.0%	4.4	2,556
SOUN	사운드하운드 AI	38.6%	5.5	3,895
SATS	에코스타	30.6%	6.1	37,444
TEM	템퍼스 AI	33.3%	6.4	9,063
RH	RH	34.8%	4.3	2,807
PATH	유아이패스	31.2%	3.9	6,100

WOLF의 short float 96%는 사실상 "숏 매수자가 매도 가능한 유동주식을 모두 쥐고 있는" 상태입니다. SiC 반도체 수요가 살아나기만 하면 가공할 숏 스퀴즈가 가능한 반면, 추가 자본조달·재무 악화 시 또 한 번 -50% 가능성도 함께 살아 있어 양방향 리스크가 극단적입니다. LCID·SOUN·TEM 등 AI 인접 종목은 6/3 AVGO 어닝 결과 직후 변동성이 커질 수 있어, 6월 첫 주 트레이딩 노트에서 별도 관찰이 권장됩니다.

지난 한 주(5/26~5/29) ETF 자금흐름은 주가 방향과 정반대로 나타난 흥미로운 한 주였습니다. 주가는 기술이 +5.89%로 폭등했지만, 자금은 기술 ETF에서 대규모 유출됐고 오히려 에너지·유틸리티·필수소비재로 들어왔습니다.

ETF	구분	주간 순흐름
XLE 에너지	섹터	+$2,265M
XLU 유틸리티	섹터	+$502M
XLF 금융	섹터	+$335M
XLP 필수소비재	섹터	+$330M
QQQ 나스닥100	대형 코어	-$12,654M
SPY S&P500	대형 코어	-$10,619M
XLK 기술	섹터	-$6,021M
SOXX 반도체	섹터	-$1,753M
IWM 러셀2000	대형 코어	-$1,419M

주가가 오른 섹터(기술·반도체)에서는 자금이 대규모로 빠져나가고, 주가가 빠진 섹터(에너지·유틸리티·필수소비재)로는 자금이 들어왔습니다. 이는 두 가지로 해석할 수 있습니다. 첫째, 기관·헤지펀드가 "고점에서 이익 실현"하며 동시에 디펜시브로 로테이션 준비를 시작했다는 신호입니다. 둘째, QQQ에서 $12.7B, SPY에서 $10.6B가 빠진 것은 "대형 코어 ETF의 패시브 자금이 줄고 개별 종목 매수로 이동"하는 능동적 운용 시그널일 수 있습니다. 다음 주 NFP 결과가 이 흐름의 지속·반전을 결정짓는 분기점입니다.

주가수익비율(PER) 10배 이하·시가총액 $20B 이상·배당 지급 종목 기준으로 추린 저평가주 목록입니다. 단순 저PER 사냥은 "가치 함정(value trap)" 위험이 있으므로, 실적 추세와 배당 지속성도 함께 살펴야 합니다.

티커	회사명	섹터	PER	배당수익률	시총 (B)
RCI	로저스 커뮤니케이션	통신	4.08	3.79%	21
ALL	올스테이트	보험	4.55	2.09%	53
CMCSA	컴캐스트	통신	4.89	5.34%	89
BCE	BCE	통신	5.13	5.09%	23
PBR	페트로브라스	에너지	6.11	9.43%	70
SYF	싱크로니 파이낸셜	금융	7.40	1.80%	24
EIX	에디슨 인터내셔널	유틸리티	7.59	5.01%	27
T	AT&T	통신	8.32	4.48%	172
PYPL	페이팔	금융	8.39	0.74%	39

통신 섹터가 절반 이상을 차지하는 것이 눈에 띕니다. 5G 캡엑스 부담과 가입자 성장 둔화가 누적되며 멀티플이 압축됐지만, 배당 수익률 4~5%대를 유지하고 있어 "낮은 성장 + 안정 배당" 콤보로 접근 가능합니다. 컴캐스트(CMCSA)와 AT&T(T)는 미디어·콘텐츠 분기 환원 정책 변동이 변수로, 다음 분기 가이던스를 보아야 합니다. 페트로브라스(PBR)는 PER 6.11배·배당수익률 9.43%로 극단적 저평가지만, 브라질 정치·환율·국제유가 3중 변수가 동시에 작동하는 종목이라 비중 관리가 필수입니다. 저PER 함정 주의: RCI 4배·ALL 4.55배 같은 한 자릿수 PER은 "이익이 일회성 요인으로 부풀려진 이후 정상화 우려"가 반영된 경우가 많아, 영업이익 추세·잉여현금흐름을 함께 봐야 합니다.