追蹤 S-Network 黑天鵝核心指數，資產大部分持有美國國債，其餘部分配置於 S&P 500 長期買權。結合國債的穩定性與透過選擇權參與指數上漲的規則型策略。

適合希望在急跌行情中緩衝損失，同時部分參與股市上漲的保守型投資人。

由 Amplify 管理的被動式（指數追蹤）ETF。

資產大部分配置於美國國債以防禦下檔，其餘配置於 S&P 500 長期買權以參與指數上漲。選擇權部位依既定規則每半年重設一次，旨在建構在急跌局面下緩衝損失的非對稱損益結構。

• 國債為主的資產配置以緩衝下檔
• 透過長期買權實現非對稱的上漲參與

管理資產（AUM）為 $150.3M，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.49%。

不同於純粹的指數追蹤 ETF，由於結合國債與選擇權，在波動性高的時期其損益流向也會有所不同。

績效會隨股市與債市同步變動的環境而有所不同；在急跌行情中，國債部位的權重有緩衝損失的傾向。然而在強勢上漲市場中，相對於指數的上漲參與程度可能受到限制。

在市場不確定性升高的環境中，因下檔防禦需求而受到關注的程度通常會增加，而利率走向會影響國債部位的績效表現。在避險情緒升溫時，資金流入的情況也會更為明顯。

同時追求下檔緩衝與上漲參與的結構是主要優勢，而強勢市場的上漲受限與利率敏感度則是缺點。

表中所示的 FIAX、BFIX、GDT 等為結合債券與另類策略的混合型 ETF，與 SWAN 同樣追求不同於純粹指數追蹤的損益結構，但費用率、資產規模與管理公司各不相同。此外，若希望取得直接的核心曝險，也可一併比較費用率較低的 SPY 或 VOO。

投資 SWAN 前的檢核重點。雖然主打下檔防禦，但仍需事先充分了解強勢市場中的上漲受限、國債部位的利率敏感度，以及依選擇權結構所產生的成本流向。

在強勢上漲市場中上漲受限，以及因利率上升導致國債部位產生損失，為主要風險因素。由於選擇權時間價值流失，在橫盤整理期間成本負擔可能累積，因此比起短期交易，理解其結構更為重要。

適合希望在波動性高的時期緩衝損失，同時部分參與股市上漲的投資人。若成本與單純的核心曝險為優先考量，建議一併檢視如 SPY・VOO 等核心 ETF。