這是一檔在持有美國上市優質股的同時，對個別股票賣出掩護性買權的主動收益策略 ETF。並非直接追蹤特定指數，而是由管理團隊主動挑選標的與選擇權部位。

適合希望在維持股票市場曝險的同時，也希望透過選擇權權利金獲得穩定配息收益的收益型投資人。

由 Shelton Capital Management 採用主動（積極管理）方式運作。

在持有美國優質股的同時，對個別個股賣出掩護性買權以取得選擇權權利金，並透過賣出現金擔保的賣權，同時爭取額外收益與在理想價位進場的機會。標的與選擇權部位由管理團隊主動挑選，並同時兼顧類股分散配置。

• 非指數追蹤，而是主動選股與選擇權配置
• 透過個股掩護性買權追求權利金收益

管理資產規模（AUM）約為 $196.3M，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.54%。

受限於掩護性買權收益型 ETF 的特性，分配收益來源以選擇權權利金為主，因此在強勢上漲行情中，所賣出的買權可能被行使，導致上檔參與度受到限制。

報酬由底層優質股的走勢與選擇權權利金的收取共同決定；在上漲市場中，因賣出買權使上檔參與受到部分限制，而在盤整或溫和上漲的環境下，權利金的收取則相對突出。

以選擇權為基礎的收益型 ETF 類別，其資金流向會受到配息收益需求與市場波動度水準的影響；當波動度上升時，選擇權權利金的環境通常變得較為有利。

強項在於透過選擇權權利金追求較高的配息收益，而弱項則包括多頭市場上檔受限以及主動管理的成本。

表中顯示的 HCOW 是基於掩護性買權策略的類似收益型 ETF，為直接可比較的標的。表外商品方面，採用 S&P 500 掩護性買權策略的 JEPI、SPYI，以及以那斯達克 100 為基礎的 JEPQ 等，都是代表性的替代選項；此外，結合股息股與買權的 DIVO、針對整體指數賣出買權的 XYLD 等，也值得一併評估。這些產品在底層指數、選擇權應用方式與運作模式上各有差異。

以下是投資 SEPI 前應確認的重點。由於該 ETF 透過選擇權權利金追求收益，建議事先充分了解配息結構的持續性、在多頭市場下的上檔限制，以及主動管理所衍生的成本。

主要風險在於強勢上漲行情中上檔受限，以及底層股票的下跌曝險；選擇權權利金僅能部分緩衝損失，無法完全避免下跌。同時，主動管理的費用也會影響長期報酬。

本檔 ETF 適合在維持股票曝險的同時，也希望透過選擇權策略取得穩定配息的收益型投資人。若更重視多頭市場的上漲參與，可考慮一般股票型 ETF；若以收益穩定性為優先，則 SEPI 等掩護性買權 ETF 值得納入評估。